新湖期货：稳增长非保增长 反弹而非反转

　　市场综述：

　　29日沪铜低开高走。主力合约CU1209开于55890元/吨，收盘报于56080元/吨，微涨0.29%。全日成交543218手；持仓量降至284304手。期铜总持仓量因空头平仓而继续降低。现货市场涨跌不一。其中，长江现货1# 铜中间价为56720元/吨，较上一交易日涨20元/吨。长江现货日均价相对于近月合约结算价升水缩窄为220元/吨。隔夜伦铜电三收报7657.5美元/吨，跌0.25%。

　　新湖点评：

　　宏观面，昨日湖南省发改委在其省经济分析会上传达中央精神，表示国家不会再次推出2008年类似的投资，并且房地产调控不可能松动。这印证了笔者昨日对此轮投资力度的质疑。本轮投资重在“稳增长”，避免经济快速下滑，而不是希望经济快速反弹。这不同于在“百年不遇”的金融危机时采取的“保增长”的政策。这意味着中国经济未来更可能是企稳，但仍维持低速运行。《人民日报》也发文辟谣称不可能再现新版“四万亿”强刺激措施。欧洲方面，评级机构Egan-Jones将西班牙评级从BB-下调至B，展望负面，市场担心西班牙银行系统风险或才开始。美国方面，新公布的美国5月谘商会消费者信心指数大幅低于预期，显示美国经济复苏仍然存在隐忧。总体看，宏观面有所缓和，但不可过度乐观。

　　基本面方面，伦铜库存企稳回升，上期所库存也有止跌迹象。中间商与下游接货谨慎，需求疲软与资金趋紧令实际成交受抑，随着铜价的反弹，现货升水收窄。

　　由于宏观面有所改善，铜价短期或继续反弹。但由于欧债危机仍是较大的不确定性因素；另外，国内投资力度也并未如市场预期至高，都令反弹高度受到限制。建议趋势性投资者前期入场空单可继续持有或逢低减持，如铜价反弹至57000以上则入场加空，止损58000；短线投资者可波段操作。中短期内CU1209上行压力位57500元/吨附近；支撑位54500元/吨附近，次支撑位52000元/吨。

(责任编辑：盈盈)

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