宏源期货早评：铜价弱势整理 回落态势暂未变

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。

　　2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。

　　3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策变动不大，对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。全球经济整体上的低迷压制铜价表现。

　　4、其他指标验证：美元指数上涨，黄金、白银价格略有反弹，货币方面对铜价支撑减弱。螺纹钢下探，中国股市回调，说明投资者对中国经济改善步伐依旧不能使投资者充满乐观情绪。

　　5、现货价格：10月25，上海电解铜现货报价贴水280元/吨至贴水150元/吨，平水铜成交价格57050-57170元/吨，升水铜成交价格57150-57400元/吨。持货商看空后市，并有少量中间商压价低位入货，贴水一路扩大，近午间5万7附近逢低买盘增加，成交略有改善。

　　6、近期重要经济数据：今晚8点半，美国第三季度实际GDP初值年化季率；今晚10点，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值。

　　7、重要行业新闻：国际铜研究小组（ICSG）则预计，明年铜供应量将提高6.4%，这是上世纪90年代中期以来最大的涨幅，预期2013年将会产生485000吨盈余。

　　结论

　　美国商务部报告称10月份的耐用品订单攀升9.9%，高于市场预期。9月份的二手房签销指数上涨0.3%，低于市场预期。美国劳工部周四称，10月14日至20日一周，首次申领失业救济人数减少2.3万人，经季调后为36.9万人，符合市场预期。美元指数突破80向上，隔夜伦铜尚未跌破7800关键支撑位，但跌势仍在。预计今日铜价仍旧弱势整理，或回落。策略上，前期建议的空单注意止盈，多单暂且观望。

　　宏源期货研究中心

　　研究员    张磊

　　咨询电话：010-88085521

(责任编辑：盈盈)

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