铅周评：铅价低迷 下周弱势不改（10.22-10.26）

　　核心提示：继上周伦铅跌幅暂缓之后，本周伦铅继续下探，并且幅度放大，跌破2000美元，重心进一步下滑，市场主旋律仍围绕欧债危机展开，无实质利好数据提振，仅周四晚间公布的欧美向好经济数据带来阵阵暖意，但也仅仅是抵消了伦铅的小部分跌幅，未能翻盘。

　　一、本周铅行业看点回顾

　　产能过剩市场乱战 铅蓄电池行业进入严冬期

　　数据显示，今年8月国内共生产铅酸蓄电池1498.9万千伏安时，与去年同期相比增幅达36.4%，而在今年6月，产量同比增幅曾高达71.5%。在电动车用铅蓄电池市场占有近半壁江山的天能集团和超威集团更是增幅明显。据了解，仅超威集团的产量就从去年的约6000万只增长到今年年中的3500万只，预计到年底将达到8000万只。

　　2015年5亿安时 电池新政被指拔苗助长

　　10月18日，财政部发布《关于组织申报2012年度新能源汽车产业技术创新工程项目的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确提出，申报资金支持的电池企业年产能必须在2012年达到1亿安时、2015年之前达到5亿安时。

　　电动自行车电池市场的绿色风暴

　　在2012年，国家再次下达了淘汰铅蓄电池行业落后产能目标任务，以及发布了影响更为深入的《铅蓄电池行业准入条件》。自2012年7月1日起，工信部、环保部联合发布的《铅蓄电池行业准入条件》正式实施。按照规定要求，现有镉含量高于0.002%或砷含量高于0.1%的铅蓄电池及其含铅零部件生产能力应于2013年12月31日前予以淘汰，同时要求于2012年12月31后新建、改扩建的项目，禁止采用外化成工艺。目前行业仅有20%左右的产能采用内化成工艺生产，符合准入条件的排放规定。这意味着国内大部分铅蓄电池生产企业明年底前都必须完成“绿色转型”。

　　铅酸电池在电动汽车领域将大有作为

　　从中国国情出发，电动汽车要实现产业化，必须从低速做起。而要实现市场化，首选还是要使用铅酸电池。铅酸电池从技术的稳定性到成本的可推广性，都是电动汽车产业化道路上必不可少的重要元素。新能源汽车专家周鹤良、亚洲电池协会秘书长王泽力都表达了上述的同样观点，并一致认为：铅酸电池在电动汽车领域将发挥重要作用，在电动汽车市场将大有作为。

　　铅酸蓄电池有望在电动汽车领域重获新生

　　作为七大战略性新兴产业之一的新能源汽车尽管前景广阔，却也遭遇了成本、市场、安全等诸多难题。在近日举行的“2012第四届中国电池技术创新（上海）论坛”上，业内专家对上述难题给出解决之道，并提出增程式发电机这一技术路线。据此，传统的铅酸蓄电池也有望在电动汽车领域重获新生。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　全球经济放缓及欧债疑虑为本周主基调，持续令金属市场蒙阴，伦铅继上周跌幅暂缓后放量下跌，下跌2000美元支撑位，最低1979美元。跌幅 5.87%。目前伦铅尚未见探底止跌信号，若跌破2000美元，后市下跌空间或进一步放大，且最根本原因是市场缺乏需求动能，难从基本面支撑铅价。

　　图1：伦铅K线图

　　伦铅库存和价格对比

　　10月19日至10月25日5个交易日，伦铅库存增减互现，且增幅远大于降幅。主要是由于伦铅价格本周继续下滑考验2000美元，引发市场抛盘。上周末伦铅大跌42.5美元，库存减少1600吨；本周一伦铅跌40.75美元，库存继续增加6500吨；周二伦铅跌38美元，库存增加12375吨；周三伦铅续跌17美元，库存减少1575吨；周四伦铅微跌7.25美元，库存再减1100吨，截至昨日伦敦期货交易所铅库存较上期增加14600吨，收报309875吨。受制于成交少量且伦铅本周继续下探，库存仍维持增加，伦铅止跌企稳前，库存仍面临增加压力。

　　图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场在10月22日至10月26日5个交易日期间，截至本周收盘主力合约1212较上周大跌460元，跌幅近3%，报收15140，最高15550，最低15140.

　　本周沪铅主力合约1212大幅下跌主要仍是受国际和国内市场的共同影响。基本面上，国际方面美元走高打压基本金属价格，且欧债危机忧虑使投资者谨慎参与市场。国内消息金属铅下游需求疲弱难改，近期经济数据虽有企稳迹象但厂商库存高企，买盘不足使得市场情绪悲观，铅价接连下调。技术面上，沪期铅主力合约1212持仓量和交易量都略有增加，显示因第三季度中国经济数据企稳回升，市场信心略有回转，但厂商库存压力在低迷的需求下依旧较大。沪铅短期或将继续保持弱势，但继续下调料幅度有限。目前暂无铅价转势的迹象，维持短期继续看空思路。

　　图3：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　10月22日至10月26日5个交易日期间，沪铅库存再增2629吨，其中上海增1593吨，广东增728吨，江苏增308吨，其余市场均没有变动；沪铅库存的持续升高，将会使得铅价进一步承压。

　　本周国内现货市场成品铅价格继续一路下跌，交投清淡。周一上海南方铅报至15400，东岭等铅报在15350；云南铅相对稳定一些，跌幅有限。周二铅价全线回落，上海金沙铅报15300，东岭铅15200。周三上海成源、金沙报在15250，汉江、蒙自、东岭报在15150-15200。周四上海金沙、成源铅等报15200，汉江等报15150。今日上海南方、金沙铅报至15150，东岭铅15050；湖南宇腾铅报至15020。

　　图4：上海期货交易所铅库存周报

　　四、废旧市场

　　继上周伦铅跌幅暂缓之后，本周伦铅继续下探，并且幅度放大，跌破2000美元，重心进一步下滑，市场主旋律仍围绕欧债危机展开，无实质利好数据提振，仅周四晚间公布的欧美向好经济数据带来阵阵暖意，但也仅仅是抵消了伦铅的小部分跌幅，未能翻盘。本周废电瓶普跌50，还原铅方面要波动幅度稍大，25-125不等。河北市场下调还原铅最高成交价120元/吨，山东安徽市场下调100.，福建河南等其他地区降幅在25-75不等，本周中部地区及西南市场价格有所松动，废电瓶还原铅价格跟跌较为及时，领先与其他市场，成交也略好于主流市场。目前市场上货源普遍较为充足，但碍于伦铅持续阴跌，而市场又始终缺乏询盘，商家心态一片苍凉。但废电瓶商家普遍惜售，抗跌，价格不愿松动，盼涨心理较浓。而冶炼厂迫于成本压力，采购意愿极其低迷，最终难以成交。本周成交偏好地区仍集中在福建、陕西，及四川重庆等地。

　　图5：废旧电瓶一周回顾

　　五、调研

　　本周资讯铅研究小组对国内蓄电池企业盈利状况做了抽样调研，结果显示，国内铅蓄电池行业产能严重过剩，但扩张趋势仍然不断。 调研的8家铅蓄电池企业存货高达49 .43亿元，而其上半年净利总和仅为10 .67亿元，存货相当于净利的4.65倍。据了解，仅超威集团的产量就从去年的约6000万只增长到今年年中的3500万只，预计到年底将达到8000万只。或由于库存高企，行业新一轮抢占市场份额的价格战也开始打响，内战下整个行业几乎都在亏损。

　　数据显示，今年8月国内共生产铅酸蓄电池1498.9万千伏安时，与去年同期相比增幅达36 .4%，而在今年6月，铅蓄电池产量的同比增幅曾一度高达71.5%。在电动车用铅蓄电池市场占有近半壁江山的天能集团和超威集团更是增幅明显。 到今年9月份，电池目前的价格下降了10%以上，明显已进入亏损。调研中59%的企业反映亏损严重，27%的企业反映亏损较小，其余14%的铅蓄电池客户反映因环保政策停产。

　　国内主要大规模的铅蓄电池厂家基本都在跑马圈地，因行业准入政策的实行，各大企业展开准入门槛淘汰赛，内耗混战不休。预计在未来相当长的一段时间里铅蓄电池行业的盈利状况都将受到严重冲击。。

　　六、总结及预测

　　伦铅本周继续回调至2000美元支撑位，现货市场及废铅市场均表现较为抗跌。1#铅大跌375元/吨；废铅跌50左右，但市场悲观氛围浓，外盘持续阴跌打击商家信心，市场询价买盘皆不乐观，几无成交达成。预计下周1#铅波动区间14900-15300；安徽废电瓶8100-8350，还原铅 13100-13300，暂未止跌。