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铜价于11月末12月初受中美强劲的经济数据刺激，突破了55500-56500元的振荡整理区间，涨至57000元之上，目前陷入57000-58000区间运行。虽然目前欧美债务问题仍使得市场谨慎气氛浓厚，但鉴于美国财政悬崖谈判最终达成是大概率事件，中国固定资产投资实现稳增长的效果逐步体现，年底前铜价走势料偏强，操作上易以逢低买入为主，但上方也需关注重要技术阻力位的压制。
中美经济复苏暂盖过欧元区经济疲软
对于铜价而言，在经济数据指标方面，需重点关注全球各国尤其是中国的工业和制造业表现，而这两项关键数据在近期得到较好明显改善。其中，中国11工业增加值年率上升10.1%，好于预期上升9.8%，且为今年3月份增长11.9%以来首次。另外衡量中国经济强弱的关键指标-发电量同比增长7.9%，连续第五个月增长。美国方面，11月工业产出环比增长1.1%，远好于预期的增长0.3%，创下2010年12月以来最大的环比增幅，其中汽车制造业环比增4.5%成为最大的亮点。不过欧元区方面，10月工业产出大幅下滑1.4%，暗示欧元区经济仍缺乏增长迹象，令铜价部分承压。
圣诞节前市场不确定性增加
在财政悬崖最后期限日益逼近之际，民主党和共和党仍未就关键分歧达成妥协，令市场忧虑重重。考虑到一旦堕入财政悬崖将严重拖累美国经济，以及财政悬崖涉及高达1.25万亿美元的因素，市场在担忧的同时也抱有较为乐观的心态，预计短时间内，两党可能就其中部分选项达成暂时妥协，具体的解决方案拖到2013年再进行商量，可能还会继续困扰市场长达3-6个月时间。而在欧债危机方面，希腊成功实施债券回购计划，欧元区批准向希腊发放491亿欧元的救助贷款，其中344亿欧元将于未来数日先行发放，其余将于明年第一季度发放，至此希腊债务危机担忧暂告一段落。但本周意大利现任总理蒙蒂为预算案过关打算下台的举动令该国政局陷入混乱，该预算案准备在圣诞节前通过，政治的不确定性有望推高意大利的融资借贷成本。总体而言，众多不确定性的存在将推高投资者的谨慎操作气氛。不过在财政悬崖方面，考虑到目前市场的担忧仍占据主导，因此一旦两党最后达成协议，则对市场能带来短暂的刺激效应。
中国铜供应增加与下游补库意愿并存
在分析铜的基本面方面，需重点关注中国铜市的供需问题，目前所处的环境是，一来国内冶炼厂不断扩张，令铜精矿转化成精炼铜的速度不断加快。11月精炼铜产量为53.1万吨，再创历史单月产量新高。今年1-11月精炼铜产量累计高达542.9万吨，同比增约8%。二来，考虑到年关将近，银行放贷意愿有所减弱，令融资铜的需求下滑，但11月中国未锻造铜及铜材进口量为365331吨，环比增13.5%，远好于预期，同时11月被视为能反应实体消费需求的废铜进口量为47万吨，环比增20.5%，同比增8%多，这意味着此次进口量的增加或许可能理解为国内需求增加导致。这样的判断是有事实理据的。因为在铜的产业链方面，加工企业今年的日子并不太好过，面临着原材料高企，订单减少的困境，因此加工企业多是以按需采购为主，而且也维持了很长时间，这使得加工企业自身的库存维持在很低的水平。而在中国第四季度固定资产投资对经济的拉动作用逐步开始显现之际，加工企业也面临着补库的需求，这种乐观预期将在年底前给铜价带来部分支撑。
资金做多铜价的积极性上扬
此波在铜价于11月中旬振荡筑底并于11月末向上突破之际，伦铜出现明显的增仓现象，在三周内，增仓近2.5万手，表明铜价的反弹得到了资金的配合，同时期沪铜指数持仓量以减仓为主，累计减少超3万多手，伦沪铜持仓量的一增一减变化在过往的铜价走势中得以验证，利多铜价。另外，截止12月11日，美铜CFTC投机基金净持仓连续第二周维持净多，高达12631手，仅次于去年8月2日创下的高点，因空退多进，因该基金的操作一般具有可持续性，表明该基金短期内对铜价走势较为乐观。
后市展望
综述，中美经济复苏步伐加快携同欧债担忧放缓，盖过市场对欧元区经济仍旧表现疲软的担忧，不过美国财政悬崖未有最新进展在短期内仍令市场谨慎操作气氛浓厚，未来结果若好转，则有望扯回近期出现的跌幅。另外就铜本身基本面而言，国内供应增加之际，下游消费行业去库存化的速度有加快之意，受固定资产投资开启推动，令加工企业迎来补库可能，因此整体而言铜价振荡下跌的概率较低，年底前以逢低买入为主，上方反弹阻力关注59000元，下方关注56500元的支撑。
(责任编辑：盈盈)
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