宁波杉立期货早评：沪铜仍是震荡市

　　上周沪铜呈震荡走势，结合多日盘面和持仓变化看，期铜缺乏上行动力。

　　上周宏观面主要信息如下:

　　欧洲方面：

　　1、欧元区1月制造业PMI初值47.5，触及10个月高位，预期为46.5；2、欧元区1月ZEW经济景气指数31.2，远高于前值7.6；3、德国1月IFO商业景气指数上升至104.2，预期为103.0，前值为102.4。IFO称，这显示德国经济在2013年开局良好。

　　美国方面：

　　1、美国众议院通过议案，同意上调联邦政府债务上限，从而使美国联邦政府在今年5月19日之前继续进行必要的举债活动，以防发生债务违约；2、美国1月18日当周MBA抵押贷款申请活动指数上升0.7%至894.8，前值为836.5，连续第3周上升；3、美国1月19日当周初请失业金人数33万人，为2008年1月以来最低，预期35.5万人；4、美国1月Markit制造业PMI初值56.1，创2011年3月以来最高，预期为53.0；

　　其他国家：

　　1、1月汇丰中国制造业PMI初值为51.9%，较上月上升0.4%，连续第5个月回升，且创24个月新高；2、日本央行维持利率在0-0.1%不变，并上调通胀目标至2%，并作出“无限量”购买资产的承诺；3、IMF最新报告将2013年全球增长预期由去年10月预计的3.6%下调至3.5%，其中2013年欧元区增长由0.2%降至-0.2%，美国经济增长由2.1%降至2%，中国增长预期仍维持在8.2%。

　　现货方面，截止1月25日,上海有色网1#铜现货均价为58120元/吨，周涨幅为170元/吨，较沪铜近月合约贴水140元/吨。因供应充裕，且市场恐高情绪较为突出，故上周铜市实际成交情况不佳，而下游环节备货需求也无明显启动迹象。

　　数据方面，截止1月25日，伦铜现货价为7997.75美元/吨，较3月合约贴水值为32.25美元/吨，较近日均值变化不大；伦铜库存为34.29万吨(较前日减少1950吨)，注销仓单数量为4.07万吨，占库存总量为11.81%；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.22(进口比值为7.41)，进口亏损约为1519元/吨(不考虑融资收益)。

　　行业方面：1、2012全年我国精炼铜进口量为340万吨，同比增加20%；12月单月精炼铜进口量为23.88万吨，同比下降41.3%,这应与进口亏损增加，以及融资需求下降有关；2、2012全年我国铜精矿累计进口量为780万吨，同比增幅为22.7%；12月当月铜精矿进口量为93.53万吨，同比增幅为66.2%； 3、2012年全年国产精铜达606万吨，同比增长10.8%；12月单月国内精铜产量达58万吨，同比增长22.4%，再创新高。结合上述数据看，精铜产量大增并非实际需求增加所致，而是因TC/RC不断走高，刺激了国内冶炼厂大加生产力度；4、另据上海有色网调研情况，大部分线缆行业对1月订单仍不看好，故大量备货的意愿不足。

　　综合看，虽然上周各项主要数据偏多，但对铜价刺激力度明显有限：一方面这与上述数据符合预期有关，另一方面也反映了铜市预期供给压力增加、而实际需求疲软对铜价走强的抑制作用。

　　本周主要关注数据如下：1、美联储将于周四凌晨03:15公布最新利率决议，预计将维持原有利率不变，但对今后货币政策及经济预期的看法值得关注；2、美国非农就业和第4季度GDP初值数据；3、中、美、欧、日等主要经济体PMI数据。

　　操作上，cu1305多单以58400止损，以59200止盈。

　　（宁波杉立期货研发部 李光军）

　　电话：0574-87729761

(责任编辑：盈盈)

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