西南期货午评：意大利大选形势不稳，铜价弱势整理

　　【行情回顾】

　　周一晚间，意大利广播电视公司公布最新民调结果，贝卢斯科尼所在的中右翼联盟在参议院选举中取得微弱领先优势，这或将引发政局不稳。受此影响，欧美股市下跌，商品弱势整理。LME铜晚间冲高回落，收盘于7830美元，涨0.16%。

　　【宏观面】

　　意大利广播电视公司(RAI)周一(2月25日)公布的最新民调结果显示，RAI预期，贝卢斯科尼所在的中右翼联盟在参议院选举中取得微弱领先优势，这或将引发政治的不稳定性。

　　评级机构穆迪(Moody's)周五(2月22日)将英国主权评级从AAA调降至AA1，展望为稳定。

　　美国达拉斯联储周一(2月25日)公布的数据显示，美国2月达拉斯联储制造业产出指数录得下滑。数据显示，美国2月达拉斯联储制造业产出指数录得6.2，1月为12.9。

　　美国芝加哥联储周一(2月25日)公布的数据显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数大幅下滑，重新跌落至负数区域。数据显示，美国1月芝加哥联储全国活动指数下降至-0.32，12月指数自0.02上修为0.25。

　　【基本面】

　　国际铜研究小组(International Copper Study Group)2月20称，国际精炼铜市场2012年11月份供应过剩3万吨。该机构称，估计去年1-11月精炼铜产量缺口为51.3万吨。相比之下，2011年同期精炼铜产量缺口为26万吨。

　　【现货分析】

　　尽管期铜结束连跌之势收涨，但另一项数据显示中国1月铜进口量仅为243174吨，较上年同期下降27.51%。之前的回调是价格回归基本面，但市场即将进入需求开始攀升的阶段。中国的很多工厂仍然关闭，部分工厂将在本周恢复生产。

　　随着下游厂家的陆续回归，市场氛围有所趋好，市场询价积极性有所提高。最新升水铜报在贴水100元/吨，平水铜报在贴水200附近。

　　【综合分析】

　　宏观面上，昨晚贝卢斯科尼所在的中右翼联盟在参议院选举中取得微弱领先优势，贝尔萨尼则在众议院获得多数，这意味着可能要重新大选，徒增意政局不稳定性，令市场承压。股市下跌，美元走强。此外，美国达拉斯联储制造业产出指数、芝加哥联储全国活动指数均录得不同程度的下跌，亦利空市场。

　　基本面上，自去年10月份以来，LME铜库存已经增加了将近一倍。春节期间，LME铜库存继续增加，已经攀升至40万吨以上。海关方面公布，中国1月铜进口量仅为243174吨，较上年同期下降27.51%，显示国内下游开工不足，需求疲软。

　　从盘面看，随着铜价连续回落，会有一定的反弹需求，因此暂时保持观望，等待局势明朗。

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(责任编辑：盈盈)

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