华泰长城：铝价温和向上

　　行情回顾：

　　3月CPI数据符合预期，货币收紧担忧暂时打消，沪铝在美铝季报向好、下游消费启动推动下，跟随周边金属温和回升。主力期价上午盘维持在14675元附近整理，下午盘重心略有上移，震荡于14685元，尾盘收于14690元，微涨0.17%。4月正式启动的补库存需求推动铝价略有回升，但中长期悲观预期依旧未有改善，主动买盘不足，期价上涨空间非常有限。

　　隔夜伦铝大幅反弹，LME3月电子盘铝价上涨1.4%至1918.5美元；但持仓量未见有所跟进，隔夜持仓量仅小幅增加29手。持仓量未随期价反弹而大幅增仓，伦铝涨势能否持续值得质疑。伦锌涨幅1.5%，伦铜涨幅超过2%。美元指数基于欧元区的好转下挫0.34%至82.4；美原油大涨近1%至94.2美元。外盘拉涨将继续推动沪铝小幅回升。

　　沪铝隔月价差依旧维持低位，市场信心未有明显改善。LME铝隔月价差依旧维持高位，融资库存因素继续利多伦铝。伦铝库存与取消仓单昨日大幅减少，总库存减少近1万吨至520.3万吨，取消仓单减少1.2万吨至197.2万吨，占比回落至37.8%

　　现货市场：

　　沪铝下游需求继续好转，9日长江均价较前一日增加60元至14490元。下游需求日渐旺盛，持货商报价也较为坚挺，整体成交较为活跃。

　　价差方面，现货好转，但期价上涨乏力，期现价差略有缩窄，主力较现货价差为200元，无期现套利机会。

　　后市展望：

　　4月下游补库存正式启动，沪铝基本面情况有所好转；伦铝在一季度企业季报向好、销售数据回升的刺激下也是大幅反弹。但从持仓量来看，伦铝突破1900美元关键位后未见增仓跟涨，后市涨势能否持续值得质疑。内外因素配合下，铝价短期或继续温和反弹。但短期基本面向好不改中长期悲观趋势，沪铝上方空间有限，建议暂时观望为主。若继续上行突破15000元一线，趋势性空单可逢高入场。

　　<市场消息>

　　全球：

　　1、美国2月批发库存月率-0.3%，预期 0.5%，前值 1.2%。美国2月批发销售月率 1.7%，预期 1.3%，前值-0.8%。

　　2、日本央行3月会议纪要：一致认同经济已停止恶化，一些委员要求更激进措施

　　3、一季度西班牙企业破产数量创历史新高

　　中国：

　　1、中国3月CPI上涨2.1% PPI下降1.9%

　　2、惠誉下调中国本币发行人违约评级 称金融稳定风险增

　　许惠敏  有色金属研究员

(责任编辑：盈盈)

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