倍特期货：震荡强度不看高，铜空震荡中准备换月

　　今天交易所将启动长假调保证金的风控措施，铜上的空头继续减仓兑现，本周新增持仓量已经基本减掉了，铜的价差和比价修正还在延续，综合资金稳定性和铜的技术状态对比来说，本次铜价的弱震荡预期维持，震荡强度不看高，铜的基本跟空仓位可以继续持有过节。因为近期的高仓量争持代表了产业链资金情绪的激化，日线级别上目前的状态也与2011年底的状态有类似，所以对于震荡持续的时间可以再看一两周，铜空单可以在这个弱震荡行情中正好换月处理，主要的方向还是参考震荡上沿压力位加空或试空，震荡下落在区间下沿减空换手。操作上把得细的客户，短线进退可以参考10天线来处理就好了。

　　按照乖离率指标所提示的铜价震荡能力强度对比，目前的铜价乖离率水平仅仅为2011年底时候的一半水平，这样的一种乖离率水平下，技术面自身的震荡要求没有什么抢反弹的吸引力，顺着基本面和大周期级别图表的指引方向持仓是稳妥合适的。

　　外围市场过节期间的氛围预期中性，经济数据差对于股指有拖累，欧洲央行降息预期和欧元区转为促增长的预期对于股指也有支持，美元指数偏稳趋强状态维持，等待下周四欧元降息预期兑现后再看变化。过节期间外盘的异动品种，可能在贵金属这块，需要谨慎持仓。

　　铜锌品种的资金节奏没有改变，锌的资金弹性好于铝，锌的技术指标状态在工业品中相对偏好，多锌空铝的对冲在技术图表和资金状态上，继续有利。单边持仓都不把稳的情况下，对冲思路看节后更好，后期铝上继续关注中国新增产能的释放情况，锌上则观察资金偏好和资金稳定性是否继续提升，目前先不考虑单边的持仓。

　　金属品种的比价水平温和修正，铜收盘比价7.26，锌收盘比价7.67，铜比价在7.28之上可以继续锁定保值，锌比价回到正常跟随合理比价。铜远期贴水收窄到500元内，处于合理略偏高水平，锌和铝的比价正常，铝的近月支持还在。

　　今天金属的调仓有长假提保证金的影响，偏向风险敞口的收减。铜持仓结构中性，远期略偏多，锌铝持仓结构整体偏空维持。

　　操作建议，铜持空过节，本周空单可以10天线做短线进退参考，利用震荡行情准备换月到9月，多锌空铝的对冲在技术图表和资金状态上有利，可以持有过节，锌铝先不考虑单边持仓过节。

　　（倍特分析师：魏宏杰）

(责任编辑：盈盈)

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