华泰长城期货：紧缩预期加速 铝价延续弱势

　　行情回顾：

　　上周五公布的美国非农就业19.5万人，远超市场预期，有色、金、银出现重挫。LME3月铝价当日下跌2.13%至1771美元，再次逼近近三年低点。伦铜、伦锌分别下跌2.27%和1.03%。外围宽松紧缩步调加速，国内经济确认增速下滑，有色整体跌势难改。阶段性反弹不论从时间还是幅度来看均较为疲弱。其他指标方面，伴随QE推出预期提前，美元指数飙涨近1%至84.5，盘中触及3年新高；美十年期国债利率由日前2.5%跳增至2.7%。市场情绪暂难恢复，铝价延续承压探底。

　　沪铝仍然维持远月贴水状态，但随着6月现货挺价减弱，远月贴水程度有所放缓。伦铝远月价差则持续收窄，15-3月价差逼近融资库存盈亏点附近。现货市场相对平稳，长江现货铝价周五微跌20元至14400元/吨。华南地区库存偏紧，报价更为坚挺，市场成交一般。价差方面，沪铝与近月维持平水，主力价差较现货贴水维持在100元/吨附近。

　　现货市场：

　　现货市场相对平稳，长江现货铝价周五微跌20元至14400元/吨。华南地区库存偏紧，报价更为坚挺，市场成交一般。价差方面，沪铝与近月维持平水，主力价差较现货贴水维持在100元/吨附近。

　　后市展望：

　　宽松紧缩预期提前配合行业结构性过剩延续，铝价探底之势难改。6月份以来，美国就业市场超预期好转，QE提前推出预期不断发酵。美十年期国债利率由6月初的6.2%附近持续攀高至6.7%。6月失业率虽仍维持7.6%，但劳动参与率大幅提高，前期就业数据也有所上调。市场预计，美联储将于9月会议上提出宽松推出计划，而于2014年10月首次加息。而国内经济增速下滑态势得到确认，长线政策规划出台预期虽有一定利好提振，但毕竟远水难就近火，市场情绪延续悲观。行业方面，结构性供给过剩仍在持续，成本差异下，供需格局难以转变。铝价仍将延续探底，以阶段性反弹抛空思路为主。

　　铝信特约评论员　许惠敏

　　电话：021-68755929

(责任编辑：盈盈)

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