长江铝周评：QE缩减渐近 铝价走势震荡

　　一、长江走势分析

　　本周现铝小幅走高，波动幅度主要维持在元/吨区间。周初受中国8月宏观数据整体相对乐观带动铝价反弹；但随后几日铝价走势相对持稳，截至周五因期铝逐步走稳，加之周末临近部分商家存在备货需求，助涨现铝小幅上调；不过铝市需求面仍未有效改善，因此贸易商仍相对挺价，而下游买兴不高、采购仍以按需为主，整体市况仍未见好转。

　　二、宏观资讯分析

　　欧元区方面，欧元区7月份工业产值较6月份下滑1.5%，甚至幅下滑至三年多来的最低水平，引发外界对欧元区保持经济温和复苏能力的新质疑。

　　美国方面，美国将推迟对叙利亚进行军事打击，这一消息缓和了本已紧绷的中东战争气氛。有鉴于此，9月17日举行的美联储议息会议的重要性进一步凸显。目前，市场已经将注意力从缩减QE本身转移为关注缩减购债幅度。

　　中国方面，尽管中国8月规模以上工业增加值年率增加10.4%，社会消费品零售总额增加值年率13.4%，全国城镇固定资产投资同比名义增长20.3%等数据增幅的全面扩大佐证了中国经济复苏回暖态势；但并未对金属市场产生积极提振情绪。

　　三、期市分析

　　本周伦沪铝小幅反弹，周初因美非农不佳降低了QE退出的担忧，刺激美元冲高回落伦铝顺势反弹，而沪铝得益于国内宏观数据乐观且股市上涨提振，但受外围叙利亚局势不明影响，沪铝走势仍相对偏弱。尽管中国经济数据强劲及叙局势缓解但两者都未能有力化解基本金属市场的弱势表现，但美发布的就业数据优于预期令美元冲高回落，提振伦铝微幅收涨，而沪铝库存持续减少令其走势反弹上行。不过市场仍在美联储议息会议前保持谨慎，短期伦沪铝仍维持震荡格局。截止本周，伦铝总均价累计小涨1.40美元，同比上周涨幅为0.4%；沪期铝总均价累计上涨41元/吨，收报14353元/吨。

　　四、库存分析

　　从图可见，本周LME铝库存呈下滑趋势，但仍接近历史新高水平，而上海期交所铝周总存量为257445吨，较上周减少31319吨，近期铝价跌幅较大，目前沪铝跌破全国现金成本均价14300，铝厂或将启动减产，传闻国家有关部门下达停产目标，包括中铝在内的企业共减产达200万吨，短期或有反弹但高度非常有限。

　　五、后市展望

　　尽管中国8月宏观经济数据整体表现向好提振金属需求，但外围消息面变数犹存，尤其是下周美联储议息会议前令资者交投偏空谨慎，短期铝价整体维持震荡格局。

(责任编辑：盈盈)

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