华泰长城期货铝周报：铝加工行情低迷，继续看空

2014-01-06 08:42:06
来源：铝信

　　行情回顾

　　1月3日，沪铝主力换月为1404合约，沪铝主力1403开盘于14000元/吨，开盘后在13975-13990之间维持震荡，收盘重心略上移，最终收盘于13995元/吨，跌幅为0.04%。

　　夜盘沪铝跳水，最低至13965元/吨，而后持续上行，最高至14010元/吨，最终收盘于13980元/吨，与前日持平。

　　库存动态

　　LME铝库存：1月3日，LME铝库存增加7950吨至5459750吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库减少2800吨，芝加哥仓库库存不变；欧洲方面，鹿特丹仓库维持不变,弗利辛恩仓库增加8500吨；亚洲新加坡仓库维持不变。注销仓单方面，总量至2363900吨，占比升至43.30%。LME库存上周减少14950吨，取消仓单减少550吨。

　　上期所铝库存：1月3日上期所铝库存至186710吨，较上周增加5066吨。

　　国内铝现货库存：与上周社会库存相比相比，1月2日上海地区库存减少0.9万吨至27.6万吨，无锡地区增加1.3万吨至17.6万吨，杭州增加0.4万吨至1.1万吨，南海减少增加0.2万吨至5.6万吨，总计社会库存增加1万吨，至51.9万吨。

　　现货市场

　　上海主流成交14070-14080元/吨，贴水40元/吨至贴水30元/吨，无锡主流成交14040-14060元/吨，杭州主流成交14110-14120元/吨，沪期铝底部企稳，且时逢周末，持货商出货积极度明显增加，但下游接货未明显增多，整体成交平淡。午后沪铝当月重心小幅下沉，收14090元/吨，现货市场有小幅降价5元/吨左右出货情况，成交寥寥。

　　行业新闻

　　国际宏观：

　　·欧元区12月Markit制造业PMI终值为52.7，为2011年5月以来最高，预期52.7，初值51.0。其中德国Markit创两年半新高，法国则为7个月低点。

　　国内新闻：

　　·中国12月汇丰制造业PMI终值50.5，创三个月新低，预期50.5，初值50.5；11月终值50.8。中国12月汇丰制造业新出口订单终值49.1，创四个月最低水平。

　　行业新闻：

　　·国家发展改革委、工业和信息化部出台了《关于电解铝企业用电实行阶梯电价政策的通知》，决定自2014年1月1日起对电解铝企业用电实行阶梯电价政策。

　　·由于印尼下月中旬将停止铝土矿出口，中国铝土矿进口商开始观望市场。市场人士尚不确定印尼何时恢复出口。目前中国铝土矿库存依然高企，价格承压。

　　·世界两大主要大宗商品生产商将充分利用印尼明年开始实行的原矿出口禁令，在印尼建立精炼厂。世界第四大多元化矿商—嘉能可斯特拉塔集团（Glencore Xstrata）及世界最大铝生产商—俄罗斯铝业公司（United Company RUSA）高级主管在周二的会议中，分别向工业部长-希达悦（MS Hidayat）和经济协调部长—哈达·拉加萨（Hatta Rajasa）表达了各自的建厂兴趣。

　　操作建议

　　对河南铝加工企业的调研显示，年销量10000吨以上的铝加工企业平均开工率在80%左右，环比持平；年产量1000吨-10000吨的企业平均开工率约60%，环比将少10%；年产量1000吨以下的企业平均开工率在40%左右，环比减少10%。总体来看，河南地区铝加工企业12月份的整体平均开工率环比减少6.67%。订单方面，11月、12月订单总量较前几月小幅减少，河南地区冬季气候寒冷，室外工程进程逐步减缓，预计这种低迷的状态将持续至春节结束。

　　印尼政府将于本月17日决定是否禁止原矿的出口，短期来看国内的氧化铝厂商也有6个月左右的备货，暂时不会受到影响，而俄铝则已有在印尼建厂的打算，预计14年上半年国内铝价受印尼铝土矿事件的影响不大，而下半年由于产能继续扩张，同时铝土矿库存消耗完毕，铝土矿和氧化铝价格将会出现攀升。

　　阶梯电价开始实施，河南地区普遍用电量在13700度以下，电解铝企业几乎都未受到影响，内蒙古地区部分产能或将被淘汰，总的来说因阶梯电价实施而淘汰的落后产能量有待进一步观察。

　　综上所述，目前因年底前需求减少，电解铝下游加工企业开工情况较为低迷；原料供应暂时不会受到印尼铝土矿事件的冲击，较为充足；阶梯电价使得高成本的电解铝产能逐渐退出市场，因此预计铝价下行的趋势不变，长期空单继续持有。