广发期货有色金属周报：铜铝跌势积重难返

2014-05-12 08:30:08
来源：铝信

　　[一周要闻]

　　4月美国ISM非制造业指数为55.2，创8个月新高，彭博调查的共识预期为54.1，3月该指数略低于预期的53.5，较2月的四年新低——53.1明显回升。

　　欧盟再次下调通胀预期，预计今年通胀率为0.8%，明年为1.2%。

　　4月25日一年期人民币看跌期权对看涨期权溢价率涨至2.5%，创2013年7月5日以来新高。彭博称，中国人民银行为刺激中国经济而打压在岸人民币，今年以来离岸人民币已跌3.1%。

　　4月中国制造业PMI终值为48.1，较初值有所下滑，也不及预期的48.4，但是较3月的终值有微幅反弹，低于50枯荣线的数据显示整体制造业仍处于萎缩领域。

　　周二欧市盘中美元对多个货币汇率全线崩溃，因投资者认为美国短期内并不会升息，且欧洲经济前景不断改善，美元指数测试79整数关口，创下7个月来新低。

　　美国商务部经济分析局公布的数据显示，美国3月贸易逆差404亿美元，略高于预期的400亿美元；同时，2月逆差由423亿美元修正至419亿美元。出口下滑下滑，2月美国贸易逆差创五个月新高。

　　欧元区4月服务业PMI终值53.1，预期53.1，初值53.1，2011年6月新高。欧元区4月综合PMI终值54.0，预期54.0，初值54.0，2011年5月新高。

　　继上月28日南宁打响楼市松绑第一枪后，无锡、天津滨海区、杭州萧山区相继出台放松调控政策或部分刺激措施，昨日安徽铜陵市政府也在官方网站上发布文件，从契税补贴，到公积金贷款首付比例下调等方面配套制定了一系列房市利好政策。

　　中国央行发布一季度货币政策执行报告中，重申要防止不良风险在金融系统蔓延。央行强调必须加强对房地产、地方政府融资平台和过剩行业贷款风险监控。

　　美国5月3日当周首次申请失业金人数31.9万人，好于预期32.5万人，较修正前值下降2.6万人，创一个月最低。

　　工信部消息称，近期下达2014年淘汰落后和过剩产能任务，炼铁1900万吨、炼钢2870万吨、水泥5050万吨。与《政府工作报告》确定的今年目标相比，钢铁行业淘汰任务量上调170万吨，水泥上调850万吨，其他多个行业任务量也同比大幅增加。

　　[行业要闻]

　　花旗银行商品分析师在一份报告中称，中国4月铜进口增加，受季节性需求及价格回落推动。但在未来几个月内，这两个因素预计减弱，在8-9月之前需求不会根本回升。

　　中国海关总署周四公布的初步数据显示，中国4月进口未锻造的铜及铜材为45万吨，高于3月的42万吨。1-4月进口总额为178万吨，同比大幅增长41%。4月阳极铜、铜合金、精炼铜和其他半成铜制品进口较上月增长7.2%。

　　英国大宗商品研究机构顾问Peter Peng近日表示，因红土镍矿库存大幅下滑，一些大型生产商也加入了削减产量的行列，令中国镍生铁产量4月开始下滑。一些厂商今年年初的时候，还有二三百万吨的库存，但现在已经不到100万吨了。

　　[评论建议]

　　现铜市场，沪伦比值继续修复，进口铜大量涌入市场，加之保值盘流出，现铜供应充裕，换现意愿明显，现货升水一路收窄，投机商择机入市，下游按需接货，成交活跃度较节前下降，以中间商投机为主。

　　伦铜维持在6650-6720美元/吨区间运行，重心小幅下沉，成交量与持仓量下降，空头力量重启，上方技术性压力增强，技术面主导周内走势。沪铜多空分歧加大，成交亦放量，持仓量激增4万余手，主力合约完成后移。夜盘周初成交活跃度低迷，周后改善伴随增仓，但整体活跃度不及节前。未来铜总体承压可能加大，预计未来一周沪铜运行区间在45500至48500之间。

　　现铝表现跟跌，加上节后现货库存由减转增，下游谨慎观望情绪再现，接货恢复按需采购的模式，保值货不断流出，市场流通货源较多，拖累现货成交价格不断大幅走低，贴水也由贴水30元/吨扩大至贴水70元/吨左右，直至周末，下游备货加上期铝反弹的支撑，市场信心回暖，成交市况才在清淡中大幅改善。

　　4月汇丰PMI终值下修，服务业PMI数据也令人失望，中国经济发展和中国需求成为投资者重要忧虑，A股下滑，国内沪期铝主力连续八日大幅下跌，直至底部遇13000元/吨整数关口支撑，出现止跌回升迹象，本周主力成交量持仓量增加。但预计未来仍难改跌重升缓的局面。预计未来一周运行区间在12800至13200之间。

　　现锌价格持稳，现货供应压力缓解带动0#锌对沪期锌主力1407合约升水收窄。0#锌价格运行与上周基本持平，前期检修炼厂陆续恢复正常生产，现货供应紧张持续缓解，现货对沪期锌主力升水有所收窄，打击贸易商采货积极性；下游畏跌情绪加重，采货积极性减弱，整体市场成交趋淡。

　　沪期锌主力1407合约保持震荡盘整的走势，总体运行于区间15050-15180元/吨。周初在多头引导下上方触及15180元/吨高位后震荡回落，下方支撑于60日均线附近。周内沪期锌主力1407合约持仓量减少。预计未来一周难改震荡局面，运行区间在14950至15300之间。

　　现铅市场缺乏明显方向，但较期货抗跌迹象凸显。上海市场货源仅驰宏、汉江、恒邦货源尚可；江西、湖南现货货源依旧较少。同时，下游铅蓄电池企业受制于终端消费，成品库存等原因，买兴不佳。现铅市场下周供需拉锯延续。铅锭供应偏紧格局较难改善，因5月仍处于冶炼厂集中检修期，且原料铅精矿紧缺限制出货；下游维持按需采购，但采购量料将出现下滑。

　　沪铅1406合约下方支撑及上方压力都较强。随着交割日的临近，铅现货的强劲带动05合约持仓量的激增，再度超越06合约成为主力合约，近强远弱格局明显。下周随着交割日的临近，现货偏紧又受到部分套利盘买近抛远的制约，料下周运行区间在13850至14000。