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宏观面：国内方面，昨日央行今年年初以来首次暂停正回购操作，加上周四国库资金招标投放市场，本周资金面呈现净投放格局，但因场外包括人民币利率互换及各种外汇远期掉期合约金融衍生品首次集中在上海清算所清算而使得短期货币利率端波动加大，且因7月份资金整体呈现紧宽松格局而使得中期利率也有所上行；
外围方面，隔夜包括个人核心消费开支、个人所得及初请数据相对较好而大幅缓解了市场对美国宏观经济下行的担忧，而美联储官员布拉德预期明年一季度美联储加息的讲话也使得美元走势有所支撑，英国央行行长卡尼加息预期的讲话仍旧显得较为委婉而使得英镑走势相对维持窄幅震荡格局。
外围市场，全球包括美股和欧股除了英国富时指数小幅上涨外基本全线下滑，国内上证和IF价格继续呈现震荡筑底走势但前期高位持仓大幅下滑，价格继续包括美国10年期国债、德国在内的欧洲多数主体公债及人民币长期国债收益率均处于低位震荡运行阶段，黄金价格因美国宏观数据小幅回暖及伊拉克紧张局势影响继续高位震荡，大宗商品中铜价因供应短缺担忧加剧而继续走强但铝价上方1900整数关口因淡季消费因素仍旧未有效站稳，原油价格多数下滑主因美国页岩气革命及美国原油出口禁令放宽和伊拉克南部原油输出仍旧保持顺畅，农产品领域在大豆出口销售数据偏强带动下而使得豆类价格继续走强并相继带动玉米和小麦价格走强。
基本面：包括氧化铝原材料及氟化盐和阳极等辅料在内上游报价坚挺，铝价成本重心支撑较强；主要地区现货铝报价因下游按需采购为主而使得现货价格难以被动跟随期货价格大幅走强，而华南地区市场报价仍旧较为坚挺；沪伦铝比价处于7.2下方，加之人民币走势坚挺，正向市场套利空间依旧较好，但伦铝上方1900整数关口难以有效站稳或将暗示套利资金需谨慎操作。另，国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，全球5月未锻造铝库存减少8.7万吨，至236.1万吨。全球4月未锻造铝库存在244.8万吨。IAI亦表示，5月库存较2013年同期增加12.1万吨，当时库存为224.0万吨。
库存方面，上期所铝锭库存上周调增478吨至397507吨，其中广东地区库存继续大幅调减而上海地区库存调增幅度较多，江苏地区微幅调增和浙江地区库存微幅调减，期货库存较昨日调减1284吨至221356吨，期货库存调减主要集中于广东地区和上海地区（幅度较大），而江苏地区库存小幅回升，浙江地区库存持稳。LME昨日原铝库存调减5825吨至5060425吨，铝合金库存持稳至36260吨，铝注销仓单3032875吨占比59.93%。
市场分析：昨日沪铝主力合约顺利移仓至9月合约，现货市场报价未如期货市场报价强势而凸显淡季消费疲态，加之外盘伦铝高位盘整，及全球资金在美林时钟引导下投入债市和农产品领域而使得大宗商品价格流动性有所减弱。短期则在周末和月底备货补库存带动下铝价有望维持高位走势，中期则有所走弱的趋势。
操作建议：建议沪铝震荡思路操作。沪铝主力09月合约下方关键支撑位13450点位附近（20周均线附近），上方压力13650点位附近（前期上方交投重心附近）。
风险提示：关注伦铝上方1900整数关口走势；已临近月底的资金回笼压力和临近周末备货补库存因素影响，短期内盘沪铝或难有所大的行情突破，加之外盘伦铝或因投机资金介入对注销仓单占比大幅推升和CME交易所原铝合约开盘吸货影响，而使得大宗商品铝价走势较为波动，建议适当控制仓位风险。
中电投先融期货研究所 杨小勇
(责任编辑：简儿)
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