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昨晚，在金融市场市况平静的背景下，LME基本金属快速发力，铜价单日涨幅扩大到2.24%，伦铜三月期收复7000美元关口，沪铜主力接近5.05万；同时，伦锌涨幅超过2%，沪锌主力走高到1.68万以上；受库存趋势性流出带动，伦铝跟涨，价格走高到2013年2月高点。虽然周内铜价处在技术上的关键位置，短期能否快速回吐跌幅对中期形态的影响很大，但在8月主要经济体制造业PMI即将公布的时点，金属市场尤其是以现货力量为主的多头选择发力，有些意外。
宏观面看，今日9：45分将要公布的中国汇丰制造业PMI初值相当关键，7月该指标看似平稳，但国内实体经济、货币供应等诸多指标都出现了“失速”。另外，欧元区的制造业环境也正遭遇回调风险。整体，除主要经济体PMI初值外，美国7月NAR成屋销售、谘商会领先指标、8月费城联储制造业指数都将在今日密集公布。
具体到国内宏观，与绝对增长速度相比，市场更重视国内经济的质量，中国的GDP增速能否稳健的下移增长重心，在今年余下时段，如何对冲房地产市场”去泡沫、去库存“的”软着陆“风险是最大的热点。但是在电力投资这方面的统计口径有着较大的问题，国家统计局的电力热力固定资产投资增速保持在10%以上，而中电联的数据则显示上半年的电力投资累计增速同比进入负区域。如果按中电联的统计数据，余下时间电力投资的落实程度成为现货面看涨铜价的最大因素。不过，要注意统计数据的分化。
现货面，前期铜价跌破4.9万后，出现一些积极变化。长江现货升水重新拉高到300元以上，国内库存悬在10万吨上下的水平，注销仓单2万余吨。基本面的关键是，低位库存VS铜精矿、精炼铜的扩产达产。国内精炼铜7月的产量数据已现转机。另外，废铜进口降低被市场关注，不过，如果以整体进口含量计算，上半年的增幅依旧保持在两成水平。7月未锻轧铜及铜材进口萎缩至34万吨，可能与融资环境，但更可能与上半年累计进口量已经多出50万吨进而出现季节性回撤有关。
我们认为，宏观面在8月的表现相当重要，它是基本面的前提，而基本面支持铜价在偏高的区域振荡。因此，密切关注今日制造业PMI初值，若指标只是适度疲软，市场反应不大，铜价将延续当前趋势，我们此前预计的中期振荡区间在4.9-5.2万间。
首创期货 肖静
(责任编辑：简儿)
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