其他频道
1.行情综述
十月份三个交易周，市场发生波澜壮阔的行情，10月15日美国三大股指标齐跳水，原油跟随暴跌。随后美联储议息会议决定结束QE购买，美元指数盘整两周继续直拉，稳稳站上87关口。随后日本央行宣布QQE，继续放水，日元应声下跌。跟宏观联系较为紧密的铜，波动性依然较小，因为铜的关注点聚焦在中国国内，产业链下游需求尚可，接近月底市场传出国储在购买铜，且计划购买量将达到30万吨左右，期价稳定在5日均线和20日均线附近。对比铝和锌跟随外盘涨势，铜价依然显露出信心不够强，伦铜在6800有短暂试探，随后返回6750附近。观察中国房地产销售数据继续低位徘徊，这一点相当直白。现货面的弱平衡状态，也仅仅是在低位涌现一些适量买盘，企业普遍实行低库存管理，现货升贴水保持在贴水100—升水100元/吨。展望11月份行情，美联储货币政策如市场预期已经停止QE，外界普遍等待加息窗口来临。日本央行的QQE，让市场开始猜测中国央行何时继续放水。这也是铜面临的最大宏观不确定性，另外一个风险来自于国储购买的时点选择，这也是我们在布置做空头寸策略需要密切留意的反弹进场时机。按照均线系统来看，60日均线是较为重要的心理分水岭，留意48300附近是否存在做空机会，同时设定好止损位300-500点。
2.现货基本面情况
富宝资讯显示，国庆节假期过后现货铜市场商家返市迟缓，从心理上不看好后期铜市行情。本月供应面上出现由多到少的转变，虽然未体现在价格上。上半月，随着进口铜的流入，市场货源供应充足，现货价格延续上月的疲软，甚至拖累期盘走低。但下半月随着部分冶炼厂检修停产，供应开始的减少，且前期进口铜也已被市场所消化，尤其是的上海地区较为明显。北方市场也和上海市场情况类似，但价格则平稳。而南方市场，本月供应量一直保持宽松。消费方面，十月各等级铜价差缩小，且开票困难，中间商搬货热情较低。其次，下游加工企业担心铜价格续跌，一直保持按需采购，其中广东市场消费疲软尤为严重。截至月底，价格有所回升，其他市场成交增加，而广东市场依旧冷清。11月份江铜部分产能停产检修，或令市场供应继续减少，届时对铜价或形成支撑。
3.交易所持仓和库存
海关数据显示，中国9月份进口未锻造的铜及铜材39万吨，8月份进口未锻造的铜及铜材34万吨，1-9月份未锻造的铜及铜材进口总量为359吨；去年同期累计325吨，同比增加10.5%。中国今年9月铜精矿进口连续第二个月跳升至纪录高位，因中国这个全球最大精炼铜生产国的铜冶炼产能仍在扩张中。9月份中国进口铜精矿129万吨，较8月大幅增加34.4%，超过上年同期创出的前纪录高位的102万吨。解读海关数据，可以发现较为有趣的一点是，精铜进口量月度增幅为负数，但进口铜矿石月度增幅却达到10%以上。国内冶炼厂的产量近期有所反弹，用以满足国内用铜需求。
库存是供求动态变化的中间量，库存变化方向通常与铜价变动方向呈反向关系。全球铜显性库存集中在三大交易所，SHFE，LME，COMEX。交易所库存显示，10月份三大交易所库存持续呈现底部持稳特征，伦敦库存自1月份年内高位36万吨下降到15万吨，上期所库存连续三个月维持在10万吨以下，COMEX库存则在3万吨附近持平。库存出现阶段性底部特征较为明显，而随着国内融资需求因为宏观和政策因素继续低迷，我们将看到交易所库存或存在回升的可能，随着陆续进入需求淡季。
CFTC持仓显示如下，通常产业链各个环节的大型玩家都会在期货市场中进行套期保值操作，主流投机商也会在持仓中表达出一些观点。在商业持仓中，通常为生产销售企业为对冲价格下跌风险而事先在期货市场进行空头套期保值，对冲其在现货端的风险。因此在商业净持仓为负数时，通常对应期货铜价格上涨，而在商业净持仓为正数时，通常对应期货铜价格下跌，目前市场资金对铜价依然是持偏空态度。铜非商业净持仓十月份依然维持在净空20000张以上。作为套期保值的生产商和贸易商计入的的商业持仓显示，商业净持仓达到净多20000张附近波动。
4.行情展望
最近数周中国房地产数据持续改善，虽然年度同比依然下降。针对近期宽松政策的具体销售数据尚未知晓，但中国政府明确提出将支撑销售和价格，这意味着地产销售近期还会向上。地产市场和相关周边对铜的需求达到中国铜需求50-60%,地产市场短期方向性改观将降低近期铜下行风险。如果不考虑国储购买铜带来的需求部分，目前来说铜市场依然是处于小幅供过于求的弱平衡状态。随着市场传言国储将购买30万吨以上的铜，铜市供求平衡可能暂时将收紧。而前期传出的印尼和秘鲁两大矿山的罢工事件，目前消息显示已经有一个矿山的罢工宣布停止，短期脉冲因素减弱。在策略方面，国储铜购买或将造成现货市场短期紧缺，等待期价反弹开空时机。操作上建议背靠60日均线适当做空，止损300-500点。
海证期货 罗西
(责任编辑：简儿)
此信息仅供参考，据此入市，风险自担！
豫公安备 41010502000017号