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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
铝价本周初受局部短期供应紧张影响跳涨，随后跟随国内工业品集体下跌。总体在13700附近徘徊。
2、一周相关期货市场表现
期现货价差稳定至200左右。伦铝表现强势，冲击2100，沪铝明显偏弱，沪伦比至6.7。附近
3、每周库存变化
伦铝库存持续下滑，注销仓单至58%左右
上期所铝库存总体持续下降为主
国内现货库存近期持续下降至61万吨左右，去库存仍在继续，但南海地区库存开始回升。
二、一周要闻回顾：
1、美国9月个人收入月率+0.2%，创2013年12月以来最小升幅，预期+0.3%，前值+0.3%。美国9月个人支出月率-0.2%，为今年1月以来首次下降，预期+0.1%，前值+0.5%。
美国9月PCE物价指数年率+1.4%，预期+1.5%，前值由+1.5%修正至+1.4%。美国9月核心PCE物价指数年率+1.5%，预期+1.5%，前值+1.5%。美国9月PCE物价指数月率+0.1%，预期+0.1%，前值由0.0%修正至-0.1%。美国9月核心PCE物价指数月率+0.1%，预期+0.1%，前值+0.1%。
美国10月Markit制造业PMI终值55.9，创7月份来新低，预期56.2，前值56.2。
美国10月Markit服务业PMI终值57.1，为2013年4月份来最低，预期57.1，初值57.3。美国10月Markit综合PMI终值57.2，初值57.4。
美国10月ISM制造业指数59.0，创2011年3月来新高，预期56.1，前值56.6。
美国10月ISM非制造业指数57.1，创今年4月以来最低，预期58.0，前值58.6。新订单指数59.1，前值61.0。就业指数59.6，创2005年8月以来最高，前值58.5。物价指数52.1，前值55.2。
美国9月营建支出月率-0.4%，预期+0.7%，前值由-0.8%修正至-0.5%。
美国中期选举结果：美国共和党赢得参议院多数席位，这是2006年以来民主党首次失去参议院控制权。共和党继续控制众议院。奥巴马将面临参众两院都被共和党控制的国会。
美国10月ADP就业人数+23万，就业人数增幅为6月以来最大，预期+22.0万，前值+21.3万修正为+22.5万。
美国11月1日当周季调后首次申请失业金人数27.8万人，预期28.5万，前值从28.7万修正为28.8万。美国10月25日当周季调后续申失业金人数234.8万人，预期236.3万人，前值从238.4万修正为238.7万。美国11月1日当周首申失业金人数四周均值 27.9 万，创2000年4月以来最低，前值28.1万。
美国10月失业率5.8%，创2008年7月以来新低，预期5.9%，前值5.9%。美国10月就业市场劳动参与率62.8%，前值62.7%。
美国10月季调后非农就业人口21.4万人，预期23.5万人，前值24.8万人修正为25.6万人。
2、欧元区10月CPI初值年率+0.4%，预期+0.4%，前值+0.3%。欧元区10月核心CPI初值年率+0.7%，预期+0.8%，前值+0.8%。
欧元区9月失业率11.5%，预期11.5%，前值11.5%。
欧元区10月制造业PMI终值50.6，预期50.7，初值50.7。欧元区10月服务业PMI终值 52.3，创7个月低位，预期52.4，初值52.4。欧元区10月综合PMI终值 52.1，预期52.2，初值52.2。
德国10月制造业PMI终值51.4，预期51.8，初值51.8。法国10月制造业PMI终值48.5，预期47.3，初值47.3。意大利10月制造业PMI 49.0，预期50.6，前值50.7。英国10月制造业PMI 53.2，预期51.4，前值51.6。
欧元区8月PPI月率0.2%，预期0.0%，前值-0.1%修正为-0.2%。欧元区8月PPI年率-1.4%，预期-1.5%，前值-1.4%。
欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.30%不变，符合预期。
德拉吉：欧洲央行将很快开始购买ABS。ABS购买计划至少持续两年时间。资产购买、TLTRO将明显影响资产负债表。欧洲央行资产负债表将回到2012年初的水平。委员会正密切关注中期通胀风险。通胀率将在2015年和2016年逐步上升。未来几个月通胀率将维持低位。欧元区经济复苏被失业和闲置产能所拖累。欧洲央行没有给出实施新措施的最后期限。我所说的资产负债表回到2012年初水平指的是2012年3月，LTRO实施后。未来几个月我们的资产负债表将会扩张，而其他央行的资产负债表将收缩。可转债和ABS市场将随着购买进程而扩张。符合欧洲央行购买条件的债券规模价值1.3万亿欧元，但欧洲央行购买的规模不会超过1万亿欧元。
3、中国10月官方制造业PMI 50.8，创今年5月以来新低，预期51.2，前值51.1。中国10月官方非制造业采购经理人指数53.8，前值54.0。
中国10月汇丰制造业采购经理人指数50.4，预期50.4，前值50.2。
中国10月汇丰服务业PMI 52.9，前值53.5。中国10月汇丰综合PMI 51.7，前值52.3。
中国央行发布三季度货币政策执行报告：第三季度中国经济继续运行在合理区间。经济运行面临一定下行压力。继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。综合运用数量、价格等多种工具保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。根据经济基本面变化适时适度预调微调，增强调控的灵活性、针对性和有效性。将针对经济状况适时微调政策。降低实体经济融资成本，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。
第三季度未开展常备借贷便利（SLF）。9月通过中期借贷便利（MLF）向银行提供5000亿元流动性，10月通过MLF向银行提供2695亿元流动性。MLF期限3个月，利率为3.5%。创设和开展MLF操作引导市场利率并降低社会融资成本。中国央行确认，通过抵押补充贷款工具(PSL)为开发性金融支持棚户区改造提供长期稳定、成本适当的资金额度，并自9月份起适度下调 PSL资金利率。
4、预计从目前到年底，将有超过200万吨新增电解铝产能将完成投产；预计四季度的原铝产量将比三季度增加约50万吨，增幅达7%。随着自备电比例的提高和直供电的逐步推行，再加上原辅料价格的走低，电解铝的成本还在缓慢下降。截止到本周，市场80%以上的电解铝产能的现金成本都是盈利的。在这种情况下，低成本的电解铝新产能集中释放显得并不令人惊奇。下半年，包铝、东兴、锦联一期已完成了70万吨的产能投产。目前，包括神火、希望、其亚、信发、魏桥、锦联二期都在投产，忠旺预计于11月开始投产。在消费不如预期的四季度，届时整个原铝市场将承受巨大的供应压力，明年一季度更甚。
三、期货价格分析：
图7：伦铝指数周线图
伦铝表现强势，站稳2000之后继续上冲，至长期下降通道压力位。上方压力2120附近，下方支撑1900附近。
图8：沪铝指数周线图
沪铝较伦铝明显偏弱，反弹弱势回落积极。短期震荡回落走势延续，仍需关注13500-13600附近表现
四、下周铝价分析：
美国经济数据持续向好，制造业、GDP、失业率一些指标振奋人心；对比欧元区则表现平平，不见明显改善，而欧央行也宣布即将开始购买债券，对比之下，美元表现强势，一度冲至88附近，对大宗商品形成一定比价压力，加息预期的不断抬头严重打击贵金属价格。中国近期的数据则明显表现出改革阵痛，而中国在体制和各行业推出的改革举措正在大刀阔斧的进行当中，但中国近期召开APEC会议，节能减排限产停产举措再度打击内盘主导工业品。品种基本面来看，国内外分化，外盘升水居高不下，供需偏紧，国内则需求淡季到来，产量有增无减，难见缓解。伦铝对沪铝的参考作用越来越弱。
盘面上看，伦铝站稳2000之后强势上冲，对2100-2120附近强压力区跃跃欲试，但冲至长期下降趋势线上沿附近，压力较大。而沪铝则表现为震荡盘跌走势，反弹时勉强跟涨幅度有限，回落时大幅跳水。关注13500附近重要支撑，若此处无法成功支撑则将奔向前低。
下周市场重要消息不多，关注中欧公布的一系列通胀数据等，以及美国常规经济数据。关注近期中国房地产行业一些城市针对公积金贷款部分政策的调整，如演变为全国性的政策调整则将实质性刺激刚需释放，改变房地产行业的基本面。关注APEC会议结束后停产令结束后内盘商品会否有企稳反弹。目前为止，上游不断盘升的低成本新建产能始终是无法解决的持续利空，难以化解。下周铝价料震荡横盘为主，仅供参考。
铝信特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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