国泰君安期货：铝震荡，上下空间均不大

　　【昨日日盘】

　　日盘：周五Al1501合约开盘价13865元/吨，最高价13935元/吨，最低价13830元/吨，收盘价13845元/吨，跌0.18%；成交99530手，持仓量15.2万手。

　　夜盘：周五Al1501合约开盘价13850元/吨，最高价13910元/吨，最低价13840元/吨，收盘价13885元/吨，涨0.29%；成交31832手，持仓量15.2万手。

　　【隔夜外盘】

　　周五LME铝开盘价2071.0美元/吨，最高价2078.0美元/吨，最低价2053.0美元/吨，收盘价2058.0美元/吨，跌0.69%。

　　【基本面】

　　1.周五现货报价上调。

　　长江现货：13710-13750，均价13730，↑50；上海现货：13710-13750，均价13730，↑50；广东南储（华南）：13850-13950，均价13900，↑100。

　　2.周五现货对近月贴水收窄。

　　长江对近月1411贴水50元/吨（前一交易日贴水65元/吨），对主力贴水155元/吨（前一交易日贴水155元/吨）。

　　3.周五SHFE铝期货库存减少499吨。

　　上海期货交易所铝期货库存在7.0万吨附近，较前一交易日减少499吨，其中上海库减少124吨至3.4万吨左右，广东库减少200吨至1.5万吨左右，江苏库减少125吨至1.8万吨左右，浙江库减少50吨至3596吨。

　　4.LME铝期货库存减少9150吨。

　　LME铝库存在442.8万吨附近，较前一交易日减少9150吨，注销仓单数在252.0万吨左右，较前一交易日减少750吨，注销仓单比小增至56.9%。

　　5.隔夜新闻

　　美国：

　　美联储Dudley：美联储可能会在2015年的某个时候开始加息。美联储货币政策正常化将非常受欢迎。预计美联储政策转变将会造成市场动荡。

　　美联储主席耶伦：在全球复苏缓慢之际，仍然需要支持性政策。相信来自金融危机的重重障碍将会消退。货币政策正常化将会成为复苏的重要信号。货币政策正常化可能会导致金融市场波动加剧。随着经济活动和通胀率回归正常水平，全球性货币政策都将需要正常化，其时间和速度视各国情况而定。各国政府需要在形势大好的情况下显著提高财政平衡，从而为未来灾难临头时实施刺激政策未雨绸缪。缺乏财政支持已经削弱美国和全球经济复苏。财政政策可能会在零利率时候更加有效。

　　具有“美联储通讯社”之称的Hilsenrath说，10月失业率跌至5.8%，低于美联储第四季度5.9%-6%的失业率预期，但9月通胀年率1.4%也未能落在美联储1.5%-1.7%的年底通胀目标区间，在这样的“平衡”下，今天的非农即使表明美国就业市场继续以超美联储预期速度改善，但也并不意味会对美联储利率指引造成重大冲击。

　　美联储Evans称：除非经济非常强劲，否则政策逆转的可能性很高。一些适度高于目标的通胀是无害的。更低的能源价格对冲地缘政治风险。乐观是基于美国的基本面。在时机尚不成熟的情况下，美联储若将利率从零附近水平上调，风险巨大。美国经济能够承受通胀率略高于2%所造成的影响。

　　美联储Evans称，美国经济前景展望是增长3%。消费者支出是稳固的，并非投机。外国经济疲软，美元走强对美国经济构成下行风险。劳动力市场的闲置产能在明确地减少。最大的风险是过早收紧货币政策。经济活动并没有看到物价压力。工资增长温和。美联储可能需要耐心来退出货币宽松政策。

　　美国10月平均每小时工资月率0.1%，预期0.2%，前值0.0%。美国10月平均每小时工资年率2.0%，预期2.1%，前值2.0%。

　　美国10月私营部门就业人口+20.9万人，预期+22.5万人，前值+23.6万人修正为24.4万人。美国10月制造业就业人口+1.5万人，预期+1万人，前值+0.4万人修正为+0.9万人。

　　美国10月季调后非农就业人口21.4万人，预期23.5万人，前值24.8万人修正为25.6万人。

　　美国10月失业率5.8%，创2008年7月以来新低，预期5.9%，前值5.9%。美国10月就业市场劳动参与率62.8%，前值62.7%。

　　欧元区：

　　德国9月季调后工业产出月率+1.4%，预期+2.0%，前值-4.0%修正为-3.1%。德国9月季调后工业产出年率-0.1%，预期-0.6%，前值-2.8%修正为-1.9%。

　　德国9月经常帐223亿欧元，预期180亿欧元，前值103亿欧元修正为105亿欧元。

　　德国9月贸易帐+219亿欧元，预期+190亿欧元，前值+141亿欧元修正为+140亿欧元。德国9月季调后出口月率5.5%，预期2.7%，前值-5.8%。德国9月季调后进口月率5.4%，预期+1.1%，前值-1.3%。

　　中国及亚洲：

　　中国10月贸易顺差454.1亿美元，扩大46.3%，预期420亿美元，前值309.4亿美元修正为309.6亿美元。中国10月出口同比增长11.6%，预期10.6%，前值15.3%。中国10月进口同比增长4.6%，预期5.0%，前值7.0%。

　　【技术分析】

　　伦铝底部支撑仍偏强，2100关口压力较大；沪铝14000关口有阻，上行空间不大，但下跌亦有限。

　　【操作建议】

　　短期看，伦铝反弹依然有一定支撑，沪铝仍处跟涨伦铝的节奏中，但国内基本面依然偏淡，14000短时有阻。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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