中电投先融期货：基本面疲软引导，铝价短期弱势震荡

　　库存方面：LME铝库存较前期调减6700吨至4421275吨，铝合金库存较前期持稳至26720吨，LME铝注销仓单2521000吨占比56.82%；SHFE铝期货库存昨日较前期小幅调减379吨至69994吨，上海地区调增较大，广东地区调减较重（国储830处和南储仓储），江苏无锡地区库存小幅调减，浙江地区仓库库存持稳。

　　铝市场分析：

　　宏观面：昨日，中国通胀数据持平预期1.6%而PPI数据继续录得新低，较低的通胀数据引动市场对央行货币政策宽松加大的预期，短期利率R007利率重归至3.1%附近，除了公司债利率走强外其他中长期债券收益率也有所下滑，交易所回购市场利率基本悉数下滑且交投较好；外围市场，隔夜美联储给出的美国就业市场指数评估相对较好，加之较低资金利率价格和原油价格对欧美经济运行信心的抬升，市场人气继续被带动，美元相对企稳回升，欧美股市多数收涨，黄金价格则相应录得较大跌幅，原油价格因OPEC成员国继续保持稳定出油节奏及原油市场高库存压力而继续有所回落。整体看，宏观面对铝价影响呈现中性偏多指引。

　　基本面看，上游原材料主要地区报价持稳，辅料报价持稳；主要现货地区铝价小幅下滑，广东地区铝价因下游市场较为悲观而大幅下滑，基差小幅走强至持平，因本周交割周；沪伦铝比价小幅企稳回升，主因内盘相对外盘跌幅有限，LME铝Cash/3M升水幅度转弱；现货库存，上海、无锡和南海三地现货库存有小幅回升，库存继续有所调减，库存压力相对较小；10月份中国未锻造铝及铝材出口相对较好，引动外围市场人气，外围市场担忧国内铝对外盘铝价冲击加重；相对而言，基本面略显疲态，尤其是交割周背景下。

　　技术面，夜盘内外盘铝价均收跌，且测试前期区间震荡下沿，短中期均线系统掉头向下，上方面临的压力仍旧较重；趋势性指标MACD和波动性指标KDJ显示铝价上行动能有所转弱，回调压力较重。

　　操作建议：考虑短期内政策面影响相对较少或政策刺激利好较少，铝价回归疲软基本面及基差修复，短期建议以震荡偏空思路操作为主，中期仍为逢高建空思路操作，控制止损。

　　沪铝主力01月合约下方关键支撑位13600点位附近（前期关键交投下沿），上方压力13960点位附近（10周均线附近）。

　　风险提示：关注铝价下方震荡下沿支撑，若短期快速突破并处于下沿运行，则铝价短中期弱势回调节奏或已打开。

中电投先融期货研究所 杨小勇

(责任编辑：简儿)

杨小勇

职位：中电投先融期货分析师

中电投先融期货研究所有色金属研究员，硕士学历，主要研究品种为铝，辅助研究品种金融期货。擅长结合宏观经济形势、资金面和产业链纵深角度来研判期货价格走势；专注于为铝相关现货企业提供专业投资策略报告、套保服务、库存管理及其他相应投资咨询服务；多次参与集团和上期所组织的铝专业课题调研撰写工作，并在中...[更多]

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