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12月以来，原油价格在OPEC不减产的供应压力下快速持续的下滑，被笔者认为是可能影响铜价的最重要因素。昨晚，布伦特原油自2009年5月以来首次跌破60美元，市场情绪相当亢奋，并开始冲击相关市场。其中，美国绑定能源产业的金融市场受到冲击，美国股市转为阶段性下滑；俄罗斯卢布出现剧烈贬值，且该国央行大幅度提息到17%，也未扭转大势；以沙特为首的OPEC国家则依然相信市场价格的调节作用，不打算在下一次2015年5月份会议之前采取行动。市场对原油价格的预期已经从之前的跌至60美元，快速看贬至50美元，甚至出现了40美元的言论。继铁矿石之后，原油的跌势也是相当的凌厉，需要重视油价走跌对基本金属价格的影响，尤其是对铜价。
对铜价的看法，我们保持不变，认为铜价上一阶段的“V”型反弹可能结束，LME三月期铜已明显遇阻在6500美元一线，同时，沪铜主力基本受限在4.65万水平。尽管国内的刺激力度正在加大，发改委在四季度审批的基建项目投资超过万亿，国内股市交投也非常火爆，各类调节杠杆的工具不断出现旨在增强资金活力，但对铜市来说，国内稳需求、促股市的情绪已经不是主要矛盾。大宗商品早已与股市表现“分道扬镳”，只是各个板块、各个品种在节奏、力度上有所不同。
具体到铜市，上游精矿供应更加充分，已经反映在长单TC/RC以及国内产量上。数据显示，11月铜产量环比增速达到3.1%再度创出纪录峰值，前11个月中国精炼铜产量累计增长11.5%至717万吨。国内铜供应环境相对宽松，同样显示在仓单注册环节，上海显性库存虽然处在低位，但交割前的入库相当流畅。另外，LME铜库存近期小幅流入，存量升至17.2万吨。细节上，自高雄成为LME注册仓库后，存量长长为零，昨日，作为主要消费地的高雄仓库流进了3000余吨铜。
指标面，中国12月汇丰制造业PMI初值跌破50荣枯线，四季度实体经济承压较重；欧元区的情况有所放松，德国12月Markit制造业PMI初值升至51.2，令欧元区整体的氛围有所稳定；美国该指标在读数上降至今年1月最低，但仍在53.7水平。同时，美国的房地产市场依然平稳。
操作上，反弹阶段介入的铜空单继续持有，铜价已开始进入以6400、6300美元为重心的区间震荡，而此区间的低点预计在6000-6200美元。
首创期货 肖静
(责任编辑：简儿)
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