国泰君安期货：铝难改疲态

　　【昨日日盘】

　　日盘：周五Al1504合约开盘价12820元/吨，最高价12835元/吨，最低价12770元/吨，收盘价12810元/吨，跌0.16%；成交29420手，持仓量14.4万手。

　　夜盘：周五Al1504合约开盘价12855元/吨，最高价12890元/吨，最低价12835元/吨，收盘价12870元/吨，涨0.47%；成交12172手，持仓量14.3万手。

　　【隔夜外盘】

　　周五LME铝开盘价1823.5美元/吨，最高价1865.0美元/吨，最低价1817.0美元/吨，收盘价1860.0美元/吨，涨2.14%。

　　【基本面】

　　1.周五现货报价下调。

　　长江现货12630-12670，均价12650，↓20；上海现货：12640-12680，均价12660，↓20；广东南储（华南）：12740-12840，均价12790，持平。

　　2.周五现货贴水继续扩大。

　　长江对近月1502贴水75元/吨（前一交易日贴水66元/吨），对主力贴水190元/吨（前一交易日贴水184元/吨）。

　　3.周五SHFE铝期货库存减少546吨。

　　上海期货交易所铝期货库存在5.5万吨附近，较前一交易日减少546吨。其中上海库减少100吨至2.0万吨左右，广东库减少25吨至424吨，江苏库减少50吨至3.2万吨左右，浙江库减少371吨至3775吨。

　　4.周五LME铝期货库存减少9400吨。

　　LME铝库存在404.9万吨附近，较前一交易日减少9400吨，注销仓单数在231.7万吨左右，较前一交易日减少9400吨，注销仓单比降至57.2%。

　　5.隔夜新闻

　　美国：

　　美联储williams：认为2015年中期是美联储开始考虑加息的好时机。预计2015年经济增速为3%；失业率为5%。就业市场并未充分，低通胀仍困扰美国经济。

　　美国1月密歇根大学消费者信心指数终值98.1，预期98.2，初值98.2。现况指数终值109.3，创2007年1月份以来新高，预期108.0，初值108.3。预期指数终值91.0，预期92.0，初值91.6。1年期通胀预期2.5%，初值2.4%。5年期通胀预期2.8%，初值2.8%。

　　美国1月芝加哥PMI 59.4，预期57.5，前值由58.3修正至58.8。

　　美联储理事布拉德(James Bullard)：有理由相信美联储将在今年6月或7月加息。加息节奏将取决于经济数据。想要美联储尽早脱离零利率。零利率在当前经济环境下并非很高。延迟加息将令美联储面临落后于通胀曲线的风险。通胀水平与美联储的设定目标“并没有相距甚远”。油价下跌对美国而言是“明确的积极信号”。今年第三季度失业率将降至5%以下。市场对于美联储加息前景的表现过于鸽派。油价下跌看起来非常具有持续性。预计长期通胀预期将上升。备注：他今年没有美联储投票权。

　　美国去年第四季度劳工成本指数环比0.6%，预期0.6%，前值0.7%。

　　美国去年第四季度PCE物价指数初值同比-0.5%，预期1.5%，前值1.5%。美国去年第四季度核心PCE物价指数初值环比1.1%，预期1.1%，前值1.4%。美国去年第四季度核心PCE物价指数初值同比1.1%，预期1.2%，前值1.4%。

　　美国去年第四季度GDP平减指数初值0.0%，预期0.9%，前值1.4%。

　　美国去年第四季度实际GDP年化环比初值2.6%，预期3.0%，前值5.0%。美国2014年GDP增长2.4%，创四年最大增幅。美国去年四季度个人消费年化环比+4.3%，为2006年一季度以来最大增幅，预期+4.0%，前值+3.2%。

　　欧元区：

　　德国财政部发言人Jaeger：希腊必须参与如何结束当前援助计划的谈判。希腊尚未申请延长当前援助计划。关于希腊债务减记的谈论“不现实”。准备为希腊提供进一步帮助。延长希腊援助计划与其实施改革相关。

　　欧元区1月CPI初值同比-0.6%，降幅创2009年7月以来最大，预期-0.5%，前值-0.2%。欧元区1月核心CPI初值同比0.6%，预期0.7%，前值0.7%。

　　法国12月CPI环比1.5%，预期0.5%，前值0.4%修正为0.2%。法国12月CPI同比0.5%，预期-0.5%，前值-1.1%修正为-1.2%。法国12月PPI环比-0.9%，前值-0.1%。法国12月PPI同比-2.9%，前值-2.0%修正为-1.9%。

　　德国去年12月实际零售销售环比0.2%，预期0.3%，前值1.0%修正为0.9%。德国去年12月实际零售销售同比4.0%，预期3.6%，前值-0.8%修正为-1.0%。德国2014年实际零售销售同比+1.4%，为连续第五年增长。

　　中国及亚洲：

　　中国1月官方制造业PMI 49.8%，自2012年10月以来首次跌破50%荣枯线，预期50.2%，前值50.1%。

　　央行：去年12月共进行了8550亿元人民币短期流动性调节工具(SLO)投放流动性。最短期限为1天，最长为7天。其中12月17日投放量最高，交易量为2550亿元，期限2-7天，加权平均中标利率3.5%。

　　日本去年12月库存月率-0.4，前值1.1%。日本去年12月装船月率-1.1%，前值-1.4%。日本去年12月库存装船比月率-4.1%，前值4.2%。

　　日本去年12月工业产出月率初值1%，预期1.2%，前值-0.5%。日本去年12月工业产出年率初值0.3%，预期0.3%，前值-3.7%。日本政府上修工业产出预估。

　　【技术分析】

　　周五伦铝反弹，1800关口暂有支撑，1900阻力较大；沪铝1504小幅跟涨，13000阻力较大。

　　【操作建议】

　　年关将近，沪铝难改疲态，横盘局面难破，万三关口有阻。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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