瑞达期货：中国通缩风险加大 期铜明显承压

　　外盘走势：今日伦铜连续第五日围绕5650美元附近振荡整理，沪市收盘LME3个月铜较9日下滑0.26%至5670美元，两市比值持稳于7.29。持仓方面，2月6日伦铜持仓继续增仓3053至33.2万，近一周来伦铜整体呈增仓运行，显示多空分歧进一步加大。

　　现货方面：10日上海电解铜现货对1502合约报贴水20-升水60元/吨，平水铜成交价41300元/吨-41400元/吨，升水铜成交价41330元/吨-41450元/吨。日内铜供应宽松，交易已显疲软，贴水的扩大可见持货商急于在节前加快换现步伐，明日结束交割后对1503合约贴水将进一步扩大，成交也将日趋显现节日氛围。

　　内盘走势：今日沪铜主力合约1504连续第二日围绕41200元附近振荡整理，尾盘收于41320元，较昨日夜市收盘41360元回落0.09%，日内延续减仓减量运行，显示多空积极离场。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1504和1505合约的负价差略扩至160元，因远期合约跌幅略大。

　　市场因素分析：中国1月CPI同比仅上涨0.8%，PPI同比续跌4.3%，两者表现均差于预期，且涨跌幅创下5年来新低，显示国内通缩风险上升及国内需求疲软，从而加剧中国经济下行担忧。虽然市场由此引发进一步的宽松预期，但鉴于上周降准靴子已落地，短期或难有更进一步政策。铜市行业资讯方面，2014年俄罗斯铜出口量猛增30.5%至29.02万吨，意味着几乎全部铜都运往独联体以外的国家，因国内需求疲软。

　　行情研判：今日沪铜延续振荡整理，同时伴随着多空积极减仓离场。此外，中国通胀数据加剧国内经济下行压力，或增加空头筹码，本周还需关注希腊债务问题的进展，或需持振荡偏空思路。短期沪铜1504合约可背靠41800元之下继续持空，下方目标关注40800元附近。

　　瑞达期货研究院金属小组成员

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(责任编辑：简儿)

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