有色宝2015第10周铝价周报（3.9-3.13）

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周铝价在周初小幅涨跌，周末受中国货币数据宽松超预期影响跟随所有工业品集体大涨。

　　2、一周相关期货市场表现

　　伦铝受美元大涨影响总体收跌，而沪铝则受国内宏观面宽松影响整体市场大涨带动走强，。国内期现货基差维持现货贴水接近200的常规水平。

　　3、每周库存变化

　　伦铝库存持续下滑，注销仓单占比至54 %左右

　　上期所铝库存开年后持续上升

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国2月零售销售环比-0.6%，预期+0.3%，前值-0.8%。美国2月剔除汽车的零售销售环比-0.1%，预期+0.5%，前值从-0.9%修正为-1.1%。美国2月剔除汽车和汽油的零售销售环比-0.2%，预期+0.3%，前值从+0.2%修正为-0.1%。

　　美国3月7日当周首申失业金人数28.9万人，预期30.5万人，前值由32.0万人修正为32.5万人。美国2月28日当周续请失业金人数241.8万人，预期240.0万人，前值由242.1万人修正为242.3万人。美国3月7日当周首申失业金人数四周均值30.225万人，前值30.5万人。

　　美国2月剔除食品与能源PPI同比+1.0%，预期+1.6%，前值+1.6%。美国2月剔除食品与能源PPI环比-0.5%，为2009年以来最大跌幅，预期+0.1%，前值-0.1%。美国2月PPI同比-0.6%，预期+0.0%，前值+0.0%。美国2月PPI环比-0.5%，预期+0.3%，前值-0.8%。

　　2、欧元区1月失业率11.2%，创2012年4月以来新低。预期11.4%，前值从11.4%修正为11.3%。

　　欧元区2月CPI初值同比-0.3%，预期-0.4%，前值-0.6%。欧元区2月核心CPI初值同比0.6%，预期0.6%，前值0.6%

　　欧元区2月制造业PMI终值51.0，预期51.1，初值51.1。

　　欧元区去年第四季度GDP修正值同比+0.9%，预期+0.9%，初值+0.9%。欧元区去年第四季度GDP修正值环比+0.3%，预期+0.3%，初值+0.3%。

　　欧洲央行行长德拉吉：欧元区半数的债务被欧元区以外地区持有。欧洲央行将购买负收益率债券，底线为存款利率。截止今天，欧洲央行已借款给希腊1000亿欧元，过去两个月翻了一倍。欧洲央行给希腊的借款占到希腊GDP的68%。欧洲央行现在不能购买希腊债券。因多种原因，现在也不能购买塞浦路斯的国债。欧洲央行购买已发行债券的占比不能超过33%。如果条件满足，将恢复希腊的国债抵押豁免权。一旦希腊偿付到期的政权市场计划（SMO）债券，欧洲央行可能7、8月购买希腊债券。欧央行今日将对希腊银行业的紧急流动性援助限额提高5亿欧元。维持希腊银行业的偿付能力是必不可少的。

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.30%不变，符合预期。

　　欧洲央行行长德拉吉：将从3月9日开始启动主权债券购买。2016年9月前每月购买600亿欧元规模的资产。信贷仍然疲软，这是经济周期的反映。还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。将一直QE，直到通胀稳定于2%。

　　欧洲央行：QE计划下，将购买由欧洲开发银行委员会、EFSF、ESM、EBI、欧盟、北欧投资银行和欧洲原子能共同体（EAEC）发行的债券。欧洲央行称将不会从一级市场购买债券。鉴于购债的限制，如果市场上债券数额不足，预计会购买替代品。1年期以下的债券不在欧洲央行的购债范围内。能购买30年期债券。欧洲央行公布的文件中，并未对QE持续时间做出说明。

　　俄罗斯央行：经济面临重大下行风险。已做好继续降息的准备。预计今年GDP收缩3.5%-4%。截至3月10日，俄罗斯通胀同比为16.7%。预计一年内通胀率将降到9%。预计通胀率将在2017年降到4%的目标。

　　俄罗斯央行将关键利率下调100个基点，至14%，符合市场预期；将回购利率下调100个基点，至15%；将存款利率下调100个基点，至13%。

　　3、中国2月CPI同比+1.4%，预期+1.0%，前值+0.8%。中国2月CPI环比+1.2%。1-2月平均，CPI同比+1.1%。

　　中国2月PPI同比-4.8%，预期-4.3%，前值-4.3%。中国2月PPI环比-0.7%。1-2月平均，PPI同比-4.6%。

　　尽管经济减速，但中国失业率仍保持低位。去年城镇登记失业率控制在4.09%，是一个比较低的水平。去年全国城镇新增就业1322万人，同比多增12万人，超额完成了1000万人的就业目标。中国今年就业形势更加复杂与严峻。今年城镇新成长劳动力大约有1500万人左右，其中高校毕业生749万。今年1-2月城镇新增就业岗位同比降幅较大。中国将确保完成今年城镇新增就业1000万人的目标。

　　中国1-2月规模以上工业增加值同比+6.8%，预期+7.7%，去年12月份+7.9%。中国2月规模以上工业增加值环比+0.45%，预期+0.75%。

　　中国1-2月社会消费品零售同比+10.7%，预期+11.6%，去年12月为+11.9%。

　　中国1-2月城镇固定资产投资同比+13.9%，预期+15.0%，去年全年+15.7%。

　　中国1-2月发电量8561亿千瓦时，同比+1.9%；去年12月+1.3%。

　　1-2月，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速比去年全年回落0.1个百分点。1-2月，房地产开发企业房屋施工面积570097万平方米，同比增长7.6%，增速比去年全年回落1.6个百分点。房屋新开工面积13744万平方米，下降17.7%。1-2月，商品房销售面积8764万平方米，同比下降16.3%。商品房销售额5972亿元，下降15.8%。

　　中国2月M2货币供应同比+12.5%，预期+11.0%，前值+10.8%。中国2月M1货币供应同比+5.6%，预期+6.8%，前值+10.6%。中国2月M0货币供应同比+17.0%，预期-0.8%，前值-17.6%。

　　中国2月新增人民币贷款10200亿元，预期7500亿元，前值14700亿元。中国2月社会融资规模13500亿元，预期10000亿元，前值20508亿元。

　　中国央行行长周小川：中国的经济增速较之前有所放缓。新常态并不意味着货币政策的改变。M2的增长仍就是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。PPI和投资紧密相关。PPI在经济结构转变中的变化比较大。货币政策的一些工具已经过几次调整，总体上保持了金融市场上流动性适度，没有超出稳健的、中性的范畴。

　　中国央行副行长、国家外管局局长易纲：一般来说，CPI是衡量通胀的最主要指标。中国央行密切关注CPI和PPI走势。将以稳健的货币政策来调控好流动性。

　　4、2015年2月我国出口未锻轧铝及铝材42万吨，1-2月累计出口86万吨，2014年1-2月出口量为48万吨，累计同比增长78.5%。

　　2015年1-2月氧化铝产量851万吨，同比增长13.4%；有色金属冶炼和压延加工业同比增长12.7%。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝1900附近压力较强，短期围绕1800震荡之后继续向下。下方支撑1750附近，上方压力1900。

　　沪铝维持低位震荡走势，上方压力13300附近，下方支撑12700。短期看沪铝调整有望继续，但总体跌势并未改变。

　　四、下周铝价分析：

　　欧央行开始购买债券，而中国最新公布的2月货币数据超预期也显示开始放水，消息一出内盘工业品集体大涨。美元强势站上100，外盘商品表现相对偏弱。基本面来看并无重大变化，国内产能长期大量过剩和逐步增加的各种形式出口情况开始引起国外市场重视进而带弱外盘的态势仍在延续，且近期消息称中国电改有望再度缓解电解铝企业生存忧虑，去产能遥遥无期。

　　盘面上看，伦铝1750附近支撑有效，短期面临方向选择；沪铝低位震荡走势延续，受国内集体飘红带动周末再度上涨。

　　下周关注美联储利率决议表露出关于加息时间和态度的相关内容。中国放水VS美元破百，内外盘基本金属在两种因素的共同作用下涨跌忽现，短期市场走势纠结，总体内盘震荡偏强为主。下周铝价料继续震荡反弹，目前行情级别仅为短期反弹，长期囤货并非理想入场点，仅供参考。

世铝网特约评论员 钮翰辰

(责任编辑：简儿)

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