招商期货：6月1日有色金属早评

　　铝：广东升水无法覆盖运费差，华南到货有限库存现下滑，但华东等地区库存基本维持稳中小升，现货成交贴水不变，显示铝短期供大于求格局不改，沪铝弱势结构维持。伦铝经历前期大幅下跌及升水下滑，基本达到基本面预期，未来除非中国出口大量增加伦铝过剩，否则伦铝难有进一步下探空间，现货升水也现企稳。操作上建议反套平仓不变，视中国联合限价力度，适当正套持有。

　　锌：国内锌冶炼与锌精矿月度产量差值显示国产矿不足在近阶段持续扩大，导致进口矿的依赖增强，目前随着比值修复进口矿出现加工利润，也导致进口矿增加。国内矿供应收紧加工费始现下行趋势，但进口矿短期维持稳定，三季度或明年长单签订加工费有望下行，短期继续上行空间或有限。总体我们认为锌精矿供应将由宽松趋紧张，随中国冶炼厂开启或许出现阶段性及局部性短缺（中国华南）。锌冶炼利润或受到挤压，特别是对于没有签订长单冶炼厂，后期生产具有不确定性。锌操作我们整体仍维中线逢低买入思路不变，进出口反套持有不变。

　　镍：上期所交割仓库镍注册仓单数5440吨，较之前大幅增加，沪镍1507合约与1509合约价差缩小至1400元/吨，预期1507与1509交割标的一致，可能带来价差正向排列预期增强。需求改善乏力，单边操作空单少量持有，反套维持不变。关注新品牌注册导致价差反向波动可能。

　　观点供参考。

招商期货 许红萍

(责任编辑：简儿)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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标签：铝 锌 镍 金属

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