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锌：继续维持中长期看涨锌价不变。短期锌基本面出现支撑锌价反弹因素：1、加工费上涨空间有限，同时可能面临下滑，局部松动下滑或预示锌精矿供应宽松格局收紧；2、主要消费地区现升水扩大格局；3、锌现货去库存持续。因此我们认为中期锌价上涨空间远远大于近期回落空间，最可能上涨在Q4。短期锌进入供应端与需求端同降，但终端弱势加剧迹象明显，底部震荡或延续，反弹空间有限。操作建议：基于我们对于未来锌消费相对好于H1的判断不变，中期底部或正在形成。择低买入并中长期持有观点不变，同时沪比值回归后适当配置反套头寸。
铝：上周铝价触底反弹，也在一定程序上动摇铝厂减产决心，总体减产仍较为有限，过剩难以转化同时消费转弱迹象明显，部分消费地区用铝明显减量3万左右，或导致五地铝库存继续回升，压制铝价反弹空间。操作上我们认为铝反弹空间有限，在不减产背景下反弹沽空仍为主基调，短期配置部分正套头寸持有不变。
镍：上周希腊债务危机和中国股市系统性风险转移至大宗商品领域，使得镍价呈深V走势。上周五公布的国内港口镍矿库存环比大幅减少，镍铁企业对应高价矿低价镍铁亏损加剧。基本面中期利空消息出尽，下探空间有限，维持前期观点低位少量布多，1509和1601合约反套头寸不变。
观点供参考。
招商期货 许红萍
(责任编辑：简儿)
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