瑞达期货：沪铜振荡整理 短期下跌风险犹存

　　外盘走势：亚市伦铜冲高回落，显示反弹乏力，上方抛压较重，其中沪铜收市时3个月伦铜微跌0.02%至5079美元/吨，铜价目前仍运行于均线组之下，两市比值升至7.69，显示伦铜较沪铜表现疲软。持仓方面，9月23日伦铜持仓减少3171手至29.4万手，为五个交易日来首次减仓，显示多头逢低做多信心仍明显不足。

　　现货方面：9月25日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价38970元/吨-39130元/吨。日内持货商急于节前换现，积极调降升水出货，第二交易时段后市场已全线贴水报价，中间商多观望，下游未见节前备库，成交萎靡，供大于求明显。

　　内盘走势：沪铜主力合约1511振荡反弹，基本维持住隔夜录得的涨幅，尾盘较昨日收盘价上涨0.39%至39000元/吨。但目前沪铜仍运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。同时，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1510和1511的负价差略扩至120元/吨，同时1511合约减仓放量运行，多空持仓意愿下滑。

　　市场因素分析：亚市上证指数承压回落，市场避险情绪攀升，同时因隔夜美国8月新屋销售数据强于预期，加强美联储年内加息预期，美元指数延续反弹，现涨至96.4之上，令基本金属承压回落。同时，下周国内迎来十一放假，长假前，多空交投谨慎。行业资讯方面，据赞比亚政府消息，嘉能可赞比亚附属公司Mopani铜矿拟裁员逾3800人，因铜价低迷和高昂的生产成本。

　　行情研判：今日沪铜主力合约振荡微涨至39000元/吨，但仍运行于均线组之下，短期下跌风险还未解除，因经济下行担忧及美元指数走强。操作上，建议沪铜1511合约可背靠39500元之下谨慎持空，下方目标参考38200元/吨。

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(责任编辑：简儿)

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