金瑞期货铝周报（10.19-10.23）

　　◆ 原料市场：上周氧化铝价格略有下滑，至2100-2280元/吨。铝价持续创下新低，电解铝企业继续降低原料库存，而氧化铝企业被迫调降报价，除此之外，氧化铝企业更是压缩自身原料采购数量，以求降低资金占用。

　　◆ 现货市场：上周沪铝屡次创下近年以来的新低，然而在期铝逐步下挫的过剩中现货贴水并未收缩。不仅仅是贸易商，电解铝厂亦是纷纷主动抛售库存以求流动资金，因此现货贴水反而逐步扩大，周五甚至扩大至对当月贴水160元/吨。华南市场现货成交相对好于华东市场，下游铝型材企业订单环比有所增加，因而采购较多，从一定程度上基于铝价支撑。周内华南市场较华东市场升水明显。

　　◆ 仓量方面：周内铝价波幅剧烈，沪铝增仓明显，尤其周五沪铝持仓量超过50万手，其中周内空头增仓明显；LME铝周内然而略有建仓，持仓量降至76-77万手。

　　◆ 操作建议：上周由煤炭价格大幅下挫引发的沪铝价格下滑，然而受到各地政策支持，电解铝产能减产并不积极，市场对铝市过剩预期更加加剧，空头趁势进一步打压铝价，沪铝更是创下近年以来新低。周末央行双降引得市场增加风险喜好，受此提振铝价有所反弹，本周将有各国PMI集中公布，或将扰动市场情绪，伦铝或将挣扎于1500美元/吨附近；国内方面，由于过剩产能退出不够积极，沪铝在过剩状态好转之前难有起色，周内或有可能继续弱势徘徊于（10300-10600），市场信心恢复尚需时日，现货贴水有进一步扩大的可能。

　　一、市场对比分析

　　数据点评：上周伦铝0-3贴水继续出现扩大，自之前的贴水20美元/吨扩大至贴水30美元以上。

　　上周沪铝屡次创下近年以来的新低，然而在期铝逐步下挫的过剩中现货贴水并未收缩。不仅仅是贸易商，电解铝厂亦是纷纷主动抛售库存以求流动资金，因此现货贴水反而逐步扩大，周五甚至扩大至对当月贴水160元/吨。

　　华南市场现货成交相对好于华东市场，下游铝型材企业订单环比有所增加，因而采购较多，从一定程度上基于铝价支撑。周内华南市场较华东市场升水明显。

　　周内沪铝价格表现疲弱，率先领跌，因而沪伦比值进一步收窄，三月比值自周初的7.12最低回落至7.08。

　　资金方面，周内铝价波幅剧烈，沪铝增仓明显，尤其周五沪铝持仓量超过50万手，其中周内空头增仓明显；LME铝周内然而略有建仓，持仓量降至76-77万手。

　　二、市场供应

　　海关数据显示，9月中国进口铝土矿681.4万吨，同比增加139%。

　　据统计局数据显示，9月份国内氧化铝产量为474万吨，比去年同期增长10.7%；海关数据显示，9月中国进口氧化铝37.8万吨，同比增加9.7%。

　　据统计局数据显示：国内9月原铝(电解铝)产量增长10.8%，至271.6万吨；海关数据显示，9月原铝进口1.06万吨，出口221吨。

　　上周氧化铝价格略有下滑，至2100-2280元/吨。铝价持续创下新低，电解铝企业继续降低原料库存，而氧化铝企业被迫调降报价，除此之外，氧化铝企业更是压缩自身原料采购数量，以求降低资金占用。

　　三、市场需求分析

　　海关数据显示，9月中国未锻轧铝及铝材出口量为35万吨,环比增加2.77%，同比减少12.8%， 中国1-9月未锻轧铝及铝材出口量为356万吨。近期沪伦比值相继维持低位，部分铝材出口已现盈利，预计10月铝材出口量仍将继续小幅增加。

　　截止上周五，伦铝库存减少8500吨至308.2万吨；截止上周五沪铝库存较之前增加5622吨至29.04万吨。

　　四、库存与平衡

　　五、分析与评论

　　总结：

　　上周由煤炭价格大幅下挫引发的沪铝价格下滑，然而受到各地政策支持，电解铝产能减产并不积极，市场对铝市过剩预期更加加剧，空头趁势进一步打压铝价，沪铝更是创下近年以来新低。周末央行双降引得市场增加风险喜好，受此提振铝价有所反弹，本周将有各国PMI集中公布，或将扰动市场情绪，伦铝或将挣扎于1500美元/吨附近；国内方面，由于过剩产能退出不够积极，沪铝在过剩状态好转之前难有起色，周内或有可能继续弱势徘徊于（10300-10600），市场信心恢复尚需时日，现货贴水有进一步扩大的可能。

金瑞期货 曾童

(责任编辑：简儿)

标签：铝 沪铝 伦铝 铝价

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