国泰君安期货：铝电价下调，成本塌陷预期进一步增强

　　【昨日日盘】

　　日盘：周三Al1601合约开盘价10530吨，最高价10645元/吨，最低价10275元/吨，收盘价10290元/吨，跌2.23%；成交33.3万手，持仓量27.0万手。

　　夜盘：周三Al1601合约开盘价10260吨，最高价10425元/吨，最低价10250元/吨，收盘价10350元/吨，涨0.58%；成交19.5万手，持仓量26.0万手。

　　【隔夜外盘】

　　周三LME铝开盘价1484.0美元/吨，最高价1493.0美元/吨，最低价1460.0美元/吨，收盘价1483.0美元/吨，涨0.07%。

　　【基本面】

　　1.周三现货报价下调。

　　长江现货10260-10300元/吨，均价10280元/吨，↓30元/吨；上海现货：10260-10300元/吨，均价10280元/吨，↓40元/吨；广东南储（华南）：10330-10430元/吨，均价10380元/吨，↓50元/吨。

　　2.周三对近月现货贴水收窄，对主力现货贴水小幅扩大。

　　长江对近月1511贴水120元/吨（前一交易日贴水201元/吨），对主力1601贴水150元/吨（前一交易日贴水148元/吨）。

　　3.周三SHFE铝期货库存减少125吨。

　　上海期货交易所铝期货库存在13.6万吨附近，较前一交易日减少125吨。其中上海库减少50吨至6.6万吨左右，广东库持平在5562吨，江苏库减少75吨至6.2万吨左右，浙江库持平在2410吨。

　　4.周三LME铝期货库存减少1900吨。

　　LME铝库存在306.3万吨附近，较前一交易日减少1900吨，注销仓单数在90.8万吨左右，较前一交易日减少6925吨，注销仓单比降至29.63%。

　　5.隔夜新闻

　　美国：

　　【高盛：美联储将遵循其决议声明在12月份开始加息】以Jan Hatzius领衔的经济学家团队：FOMC声明表明，决策者们对国际形势和金融市场发展情况的担忧程度都在最近数周有所减轻，从而重塑了FOMC集中讨论12月份加息前景的框架；之前数份声明都在维持0-0.25%基准利率多长时间这一问题上折腰，相比之下，10月份声明澄清，FOMC预计会在经济和金融形势符合预期的情况下在12月份采取紧缩行动。

　　美联储决议声明：撤销“全球形势可能限制增长”的表述。将在下次会议上（即12月）评估进展，以决定是否加息。美国经济增长温和，风险接近平衡，正密切关注全球局势的发展。美国家庭开支和商业投资稳固增长；美国经济一直都温和增长。就业增速放缓，失业率保持稳定（注：删除了就业市场‘‘继续好转’’的描述）；就业市场松弛状况自年初以来减少。重申住房市场进一步改善，出口一直都“温和”。加息时间与就业和通胀信心挂钩，评估内容包括金融市场和国际局势。预计通胀率中期内将升向2%，基于调查的通胀前景指标（即CPI）仍然稳定，基于市场的通胀补偿指标（即通胀保值国债（TIPS）均衡率）小幅下降。维持再投资政策不变，当前0-0.25%的目标利率区间适宜，预计利率将比起认为正常的水平低一段时间。里士满联储主席Lacker继续主张将联邦基金利率目标区间上调25个基点，依然是唯一一位持异议的决策者。

　　中国及亚洲：

　　日本9月工业产出环比初值1.0%，预期-0.6%，前值-1.2%。日本9月工业产出同比初值-0.9%，预期-2.6%，前值-0.4%。

　　标普：中国2016年GDP年度增速预计为5.3%，2017年预计为5.1%。中国一线企业的金融风险仍然居高不下。中国2015年金融风险恶化的程度似乎在减缓。

　　【技术分析】

　　伦铝高开低走，MACD绿柱略有减少；沪铝日盘高开低走，夜盘低开高走，MACD绿柱略有减少。

　　【操作建议】

　　隔夜伦铝几乎走平，沪铝日盘午后跌势加重，因网电价格据传11月下调，成本塌陷预期进一步增强，沪铝再创2008年底以来新低，目前市场情绪疲弱，寻底继续，前期获利空单谨慎持有。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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