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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周期现货铝价出现久违的反弹，但市场持货商贴水甩货，对现货造成压力，下游接货谨慎，总体看淡后市。
2、一周相关期货市场表现
沪伦铝集体反弹，现货反弹较慢贴水扩大至150以上。沪伦比持续下降至7.0左右，伦铝继续表现偏强。
3、每周库存变化
伦铝库存持续下降，注销仓单占比上升至45%
上期所铝库存总体维持30万吨之下徘徊
现货库存本周变动不大，小幅下降至97万吨左右
二、一周要闻回顾：
1、美国10月ISM制造业指数50.1，创2013年5月以来最低水平，预期50，前值50.2。美国10月ISM制造业物价支付指数39，预期38.8，前值38美国10月Markit制造业PMI终值54.1，预期54，初值54。
耶伦：认为美国经济表现良好，劳动力市场松弛情况显著减少。就业增长步伐最近放缓。FOMC认为12月采取行动可能是合适的。尚未就12月采取行动作出决定，将监控经济数据情况。如果经济数据构成支持，12月将是作出决定的一次会议。美联储预计，经济状况将证明应逐步收紧货币政策。市场应关注于长期的整个利率路径。
纽约联储主席杜德利：完全赞同主席耶伦有关12月加息的观点。就业市场的松弛情况要甚于失业率所暗示的程度。美联储或希望薪资进一步上涨以实现通胀目标。
美国10月ADP就业人数+18.2万，预期+18.0万，前值从+20.0万修正为+19.0万。
美国10月31日当周首次申请失业救济人数27.6万，创两个月新高；预期26.2万，前值26.0万。美国10月24日当周续请失业救济人数216.3万，预期214.0万，前值从214.4万修正为214.6万。
美国9月贸易帐-408.1亿美元，预期-410.0亿美元，前值从-483.3亿美元修正为-480.2亿美元。美国9月进口环比下滑1.8%至2287亿美元，8月为2330亿美元。美国9月出口环比增长1.6%至1879亿美元。美国9月对华贸易逆差创历史新高，达到362.77亿美元，因对华进口攀升。
美国10月Markit服务业PMI终值54.8，预期54.5，初值54.4；9月终值55.1。美国10月Markit综合PMI终值55.0，初值54.5；9月终值55.0。
美国10月ISM非制造业指数59.1，为2005年8月来次高水平；预期56.5，前值56.9。新订单指数升至62.0，前一个月为56.7。
美国10月非农就业人口+27.1万人，预期+18.2万人。美国9月非农就业人口修正为+13.7万人，初值+14.2万人；8月修正为+15.3万人，初值+13.6万人。美国10月私营部门就业人口+26.8万人，预期+16.9万人，前值从+11.8万人修正为+14.9万人。美国10月制造业就业人口+0万人，预期-0.4万人，前值-0.9万人。
美国10月失业率5.0%，创2008年以来新低，预期5.0%，前值5.1%。美国10月劳动力参与率62.4%，预期62.4%，前值62.4%。
美联储Evans：今天的就业数字是个好数字，就业报告看起来支持自己对明年的展望。薪资增长强劲将有助于通胀走高。与耶伦关于加息路径的意见一致；12月加息绝对有现实的可能性。FOMC已经暗示过升息的条件可能已经成熟。美联储应继续致力于实现2%的通胀目标，而非1.5%。
美联储Bullard：汇市可能早已消化了全球政策分化因素，关键问题是美元是否保持强势。FOMC 10月份声明说明很快就要加息；基于市场预期的加息可能性已经升高。
2、欧元区10月制造业PMI终值52.3，预期52.0，初值52.0；9月终值52.0。
欧洲央行行长德拉吉：将在12月会议上重新评估欧洲央行的货币宽松程度。如有必要，欧洲央行愿意且能够动用职权范围内的一切工具，以维持适当的货币宽松程度。欧洲央行将实现稳定物价的目标；通胀不应过高也不应过低。
欧元区10月服务业PMI终值54.1，预期54.2，初值54.2。欧元区10月综合PMI终值53.9，预期54.0，初值54.0。
欧元区9月PPI环比-0.3%，预期-0.5%，前值-0.8%。欧元区9月PPI同比-3.1%，预期-3.3%，前值-2.6%。
3、中国10月财新制造业PMI 48.3，创6月份来新高，预期47.6，前值47.2。
中国10月财新服务业PMI 52.0，前值50.5。中国10月财新综合PMI 49.9，前值48.0。
中金：将中国2015年和2016年GDP增速预测分别上调至6.9%和6.8%，此前分别为6.8%和6.6%。料2017年GDP增速将稳定于6.8%。得益于逆周期宏观政策的发力，今年四季度实际GDP同比增速有望稳定在6.9%。明年上半年央行还将对称降息一次，全年或下调存款准备金率共600个基点。预计明年人民币汇率将保持基本稳定，明年底人民币兑美元汇率为6.5。
【十三五规划建议：深化住房制度改革】《建议》提出：维护进城落户农民土地承包权、宅基地使用权、集体收益分配权，支持引导其依法自愿有偿转让上述权益。深化住房制度改革。加大城镇棚户区和城乡危房改造力度。
【十三五规划建议提出加快开放电力、电信等自然垄断行业的竞争性业务】“建议”指出：完善能源安全储备制度。加强城市公共交通、防洪防涝等设施建设。实施城市地下管网改造工程。加快开放电力、电信、交通、石油、天然气、市政公用等自然垄断行业的竞争性业务。
中国央行研究局首席经济学家马骏：部分市场人士对中国太过悲观。房地产销售复苏和宏观刺激政策将促进经济增长。分析显示中国降息影响完全显现需要9个月时间。全球经济复苏有望促进中国出口需求。
4、世铝网调研最新数据统计：中铝兰州分公司减产，预计减产43万吨，目前已经减产30万吨；四川其亚铝业停产，电解铝和铝合金共计35万吨。而中铝连城分公司500KA生产线并未停产。近期随着电价进一步下调，各地方政府继续给予补贴救助拖延，减产企业普遍实际减产量和减产计划纷纷不如前期预期。减产本身就无法带动价格出现真正意义翻转，加之减产量缩小减产时间后推，“供应支撑”进一步减弱。
美国爱励铝业表示，美国铝业周一下午宣布将暂停美国三家铝冶炼厂运转，削减年产能50万吨，这一消息将给美国中西部地区的铝升水提供支撑。
据统计，2015年中国电解铝厂新投产产能达到280万吨。其中，新疆地区2015年电解铝已投产产能最多，高达110万吨。由于新疆地区自备电厂的电价优势，平均电价每度1毛5分钱，在全国范围内电价最为便宜。山东地区已投产产能100万吨，位列新疆之后。山东地区某大型电解铝厂自备电厂电费每度2毛钱，虽然电费高于新疆，但是该厂拥有完整产业链，并且运费较低，所以生产成本低于新疆。预计该厂仍有100万吨电解铝项目将在本年年底投产。
烧碱下游产品氧化铝正迎来新产能投产高峰，预计今年全年拟投产产能达500万吨，较去年的340万吨增长47%；预计2015年全年氧化铝产量在5327万吨左右，较2014年产量4777.42万吨增长约550万吨，增幅达11.5%.今年5月份，贵州华锦160万吨/年氧化铝装置陆续投产，还有二期160万吨/年的氧化铝新建计划；魏桥氧化铝厂5月份扩大50万吨/年产能。后期氧化铝新扩建方面，中国铝业公司、神华集团在河北黄骅港拟合作投建400万吨氧化铝项目，总投资100亿元。该项目一期200万吨/年氧化铝工程计划于2015年底开工建设，2016年建成投产。此外，贵州华锦一期投产后，还有二期160万吨/年氧化铝的建设项目。
美国铝业(Alcoa)料明年全球铝供应短缺36万吨，2015年为剩余55.10万吨。美国铝业还称，预计2016年中国铝供应过剩170万吨；全球其他地区短缺210万吨。
三、期货价格分析：
伦铝上周跌破前期低点后本周出现强势反弹收复上周跌幅，中期跌势延续，短期震荡
沪铝暴跌后出现周反弹，但幅度较弱，总体进入短期低位震荡走势
四、下周铝价分析：
前几周恐慌情绪宣泄暴跌后沪伦铝期现货终于出现不同程度反弹。伦铝强于沪铝强于国内现货。短期沪铝在基本金属中先跌先反弹，暂时止跌。
盘面上看，伦铝创下跌新低后强势反弹收复跌幅，较为强劲。沪铝表现明显偏弱，连续反弹乏力，仅维持弱势震荡走势，短期进入低位盘整。
宏观面来看。中国政府公布十三五计划改革事项，且明确四季度和今后报增长底线，改变前期牺牲经济速度的发展方式。货币政策重回宽松，降准降息陆续推出。欧洲央行、英国央行、澳大利亚央行也陆续表态将推出新的宽松政策。而引人注目的美联储则正好相反。在美国强劲的非农数据和耶伦的表态来看，市场已经普遍接受12月加息的预期。美元大幅走高，基本金属总体承压。行业基本面中长期来看，供过于求局面仍未改善，去产能之路仍未见开始。且随着上游氧化铝、电价、煤价不断下跌，电解铝成本也在持续下降，成本塌陷对于铝价支撑颇为不利。短期铝市出现部分铝厂开始不同程度减产暂时关停落后产能，且在前期恐慌抛售过后下游出现部分抄底情绪，短期市场供求情况缓解。短期有望止跌进入低位震荡走势。下周关注欧元区GDP、中国货币数据等经济数据。下周铝价有望维持弱势反弹，反弹高度不宜过分看高，长期抄底思维不可取，建议持货商逢高抛货为主，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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