招商期货：8月31日有色金属早评

　　铝：中期来看高利润刺激投产过剩与能源、原料成本上涨背离，导致铝价相对纠结；但短期短期低库存低复产及氧化铝上涨叠加旺季预期支撑，并且相对看好下半年铝材出口，以上因素均利多铝价，因此短期近月维持易涨难跌态势不变。操作建议买近抛远及买沪铝抛伦铝反套，近月少量多头配置。

　　锌：维持此前关于近7年最大矿及冶炼同向短缺利多锌价判断不变，同时由于现货锌库存相对低位，增加现货投机，导致部分现货无法流通，现货实际流通远低于实际库存，因此增加买现货抛远月的套利机会。随着近月换月完成，锌价仍面临较大上涨可能。操作建议中期多头持有不变，买现抛期及买沪锌抛伦锌阶段套利机会把握。

　　铜：LME库存今天继续增加11650吨至21.75万吨，但是对铜价利空因素明显淡化。决定铜价涨跌是产业本身内部矛盾，而库存和基差只是矛盾扭曲后纠正的表现形式。目前由于国内进口少而导致的交仓预计结束，而且随着比值的扩大预计LME库存继续上升动能不足，铜价向下驱动短期明显减弱。空调今年旺季不旺，淡季可能超预期，新能源汽车继续维持高增速，金九银十消费可期，近些日国内现货升水上来，且出库量有所提升也证明消费好转或产业补库来临。操作上，空单止盈，激进者短多参与。观点仅供参考

(责任编辑：盈盈)

许红萍

职位：招商期货高级金属研究员

招商期货有色金属高级研究员，主要研究品种为铝。注重产业链调研与基本面分析，多次组织并参与公司金属产业调研及行业报告撰写工作。关注铝内外盘、铝不同合约之间以及铝期现套利机会。在期货日报等媒体发表多篇文章和报告。...[更多]

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