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盘面走势：
昨日电解铝 9 月产量创年内新高的信息公布后,期铝下跌。 今日沪铝主力 1612 亦震荡下跌，收于 12575 元/吨，跌 0.83%，成交量减少 61928 手至 12.8 万手，持仓量增加 1176手至 23.8 万手。
资金方面：
沪铝主力合约 1612 交易排名显示前 20 名多头减持 39 手至 78582 手，空头增持 1507手至 76308 手。今日资金流向偏多。
现货方面：
据 SMM，上海地区现货成交 13270-13280 元/吨，对当月升水 390-400 元/吨，无锡地区成交 13260-13270 元/吨，杭州地区成交 13210-13240 元/吨，三地对比以杭州地区成交最为低迷，上海和无锡地区整体库存仍然较低，受西北地区发货量迟迟不增影响，当前持货商以消化前期库存为主，铝锭入库量并未增加，从而推升现货对期铝当月升水提高至 400 元/吨附近。短期看来，下游需求仍然存在，但主动备库存的意愿不足，仅以按需采购为主，即便如此，现货升水水平短期仍难以缩窄。
今日广东地区铝锭库存 5.6 万吨，创近 3 个月以来最低水平，受西北地区铝锭发货受阻影响，铁路运力紧张，从而令到货量远不如预期水平，持货商继续挺价出货，今日华南现货成交价格高达 13720-13740 元/吨，华东和华南价差接近 430 元/吨，价差拉开后，部分持货商考虑后期发货至华南的总量将提升。
库存方面：
今日上期所铝库存仓单为 10626 吨,较前一日减少 768 吨截至 10 月 19 日，LME 铝库存为 2110550 吨，较上一日增加 24750 吨。截止 10 月 20 日，铝锭现货库存为为 23.4 万吨，较 13 日的 25.2 万吨下降 1.8 万吨。
境内外库存水平较低，支撑铝价。
行业信息：
世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2016 年 1-8 月全球原铝市场供应短缺 65.8万吨，而 2015 年全年短缺 47.6 万吨。
1-8 月原铝需求量为 3845 万吨，较去年同期减少 29.9 万吨。
1-8 月原铝产量较去年同期下滑 57.3 万吨。
WBMS 不再公布生产商库存数据，8 月期间总报告库存下滑 8.4 万吨，截至 8 月末库存为281.4 万吨，相当于 18 天的需求量，2015 年末时为 378.8 万吨。
整体上，今年 1-8 月全球原铝产量较去年同期下滑 1.49%。中国产量预估为 2068.8 万吨，当前占全球总产量的 55%。中国表观需求较 2015 年下滑 1.8%。1-8 月中国净出口 24.2 万吨，2015 年全年净出口34.2 万吨。
1-8 月全球需求量较去年同期下滑 0.8%。
2016 年 8 月，原铝产量为 486.75 万吨，消费量为 488.2 万吨。全球原铝供给短缺扩大，利好铝价。
综合研判：
现货供应不畅尚未得到缓解，电解铝生产成本上升，境内外库存水平偏低,利好铝价，但铝企复产利空铝价，技术上看，K 线有较长的上影线，KDJ 指标空头排列，MACD 快线拐头向下，红柱缩短，料沪铝主力走势偏弱，关注价位 12500 的支撑。仅供参考。
广州期货研究所金属研究部
020-22139812
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(责任编辑：简儿)
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