华泰期货：10月26日铝早评

2016-10-26 09:27:21
来源：铝信

　　周二铝价主力合约日盘涨停，日间现货铝均价大幅上涨490元至13930元/吨，夜盘近月合约突破14000元，后回落。铝价大幅上涨，现货走强因到货仍然较少，同时煤炭价格持续上涨带动铝成本走高，支撑铝价走强。但盘中打开盘面进口套利窗口，预计后期将有铝锭进口补充国内市场运输瓶颈造成的铝锭短缺。

　　运输方面仍未解决，到货不足导致现货强势。28日大秦线检修结束后或将有所好转，汽运方面，目前运费上涨后，运输积极性增强，也将缓解目前运输紧张情况。但据我的有色信息目前由于很多火车车皮因老化需要更新，目前暂无法补充，因此预计后期运力仍将偏紧，因此后期升水仍然高企。

　　成本端方面，煤炭价格继续上涨，能源价格的强势使得铝价成本区间上移。运输费用继汽车运输新政提高汽运价格后，新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格，电解铝锭控制在 8%。氧化铝价格上涨则明显放缓，但马来西亚禁令未解，后期供给量下滑，仍然对成本端价格有所支撑。且由于电解铝产能的投放，氧化铝需求的增加或导致氧化铝企业在价格方面更有话语权。但铝价快速上涨，利润仍能保持。

　　同时需要注意的是，单纯的成本上涨难以支撑铝价快速上涨的高度，近期物流不畅导致到货较少或是价格强势的主因，但目前属于减仓上行，或是由于空头被逼减仓造成的，预计后期物流逐渐好转上涨的力度和空间均有限。

　　需求方面，目前铝锭属于供需两弱的情况。河南省环保检查预计对当地铝企影响不大，据SMM，因7-8月的环保检查已令当地铝加工企业整改，巩义地区铝企需在11月3日之前完成“煤改气”设备改造。巩义为国内最大的铝板带箔加工企业的集中地，占全国铝板带箔市场的20%左右。但从侧面看，新一轮环保督查需注意下游消费受环保影响或有下滑。

　　操作建议:

　　需要注意的是，单纯的成本上涨难以支撑铝价快速上涨的高度，且目前属于减仓上行，或是由于空头被逼减仓造成的，进口套利窗口打开后，后期上涨的力度和空间或均有限，多头也需注意止盈。