兴业期货：铜锌镍持多头思路，沪铝前多暂离场

　　周四铜锌日内大幅上涨，均封涨停，夜盘则涨势收窄，两者下方支撑较强，沪镍涨幅相对较小，其运行重心明显上移，沪铝则跌势不改，支撑逐步减弱。

　　当日宏观面无重要数据和消息。

　　现货方面

　　(1)截止2016-11-24，上海金属网1#铜现货价格为48360元/吨，较上日上涨2740元/吨，较近月合约升水230元/吨，沪铜大涨，持货商难以报价，涨停板打开后，升贴水逐渐回归理性，成交以中间商为主，下游等待铜价企稳，以观望为主。

　　(2)当日，0#锌现货价格为22790元/吨，较上日上涨1190元/吨，较近月合约升水210元/吨，锌价冲高，冶炼厂积极出货，贸易商正常出货，下游畏高观望，采购较少，市场成交整体偏弱。

　　(3)当日，1#镍现货价格为95800元/吨，较上日上涨3300元/吨，较沪镍近月合约升水2000元/吨，沪镍上涨，部分贸易商下调升水，出货谨慎，下游按需采购，贸易商逢低接货，成交冷清，当日金川上调镍价3100元/吨至95900元/吨。

　　(4)当日，A00#铝现货价格为14910元/吨，较上日下跌70元/吨，较沪铝近月合约升水505元/吨，铝价偏弱，持货商换现意愿积极，调价频率较高，中间商谨慎，下游按需采购，整体观望情绪浓厚。

　　相关数据方面:

　　(1)截止11月24日，伦铜现货价为5564美元/吨，较3月合约贴水15.5美元/吨；伦铜库存为23.59万吨，较前日下滑3525吨；上期所铜库存3.54万吨，较上日增加6402吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.22），进口亏损为304元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2572美元/吨，较3月合约贴水13.75美元/吨；伦锌库存为44.33万吨，较前日下滑1275吨；上期所锌库存为9.45万吨，较上日减少650吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.34（进口比值为8.58），进口亏损为647元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为11225美元/吨，较3月合约贴水46.5美元/吨；伦镍库存为36.77万吨，较前日下滑222吨；上期所镍库存为9.87万吨，较前日下滑120吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.17（进口比值为8.28），进口亏损1198元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1765.5美元/吨，较3月合约升水1.5美元/吨；伦铝库存为213.72万吨，较前日增加900吨；上期所铝库存为6462吨，较前日减少507吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.92（进口比值为8.62），进口亏损约为1247元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：(1)江铜与自由港麦克莫伦、智利国家铜业公司、英美资源等多家矿山签订2017年铜精矿长协加工费为92.5美元/吨，环比-5%。

　　总体看，人民币贬值持续，铜价支撑较强，且2017年长协加工费较去年减少的基调基本确定，除说明铜精矿产量不及预期的充裕以外，也将抑制后市精铜产量，利多铜价，沪铜新多可继续尝试；锌市资金面驱动依旧较强，而基本面及技术面依旧强势，沪锌前多可继续持有；虽铝锭库存仍在减少，但在途货运量已有提升，预计后市到库将有明显增加，铝价驱动将逐渐减弱，前多建议暂离场；菲律宾进入雨季令镍矿出货量下滑为镍价的短期主导逻辑，且其技术面走势偏强，多单可逢低尝试。

　　单边策略：沪锌前多持有，新单观望；沪铝前多离场，新单观望；沪铜前多持有，CU1701新多以47300止损；沪镍NI1705新多以95000止损。

　　套保策略：沪锌保持买保头寸不变，沪铝适当减少买保头寸；铜镍可适当增加买保头寸。

兴业期货 贾舒畅

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