广州期货：现货先减后增，期铝冲高回落

　　1.行情回顾

　　本周，现货到货量先减后增，令沪铝主力1701冲高回落，最高价14370元/吨，收于13960元/吨。成交量减少49.7万手至204.5万手，持仓量减少16216手至18.5万手。

                                                   数据来源：文华财经，广州期货

　　2.现货市场

                                                              数据来源：Wind,广州期货

　　现货方面，周初盘面上涨且货源紧张，持货商抬价，贸易商成交活跃，后半周，由于华东到货的增加，加之盘面价格下滑，持货商高位换现意愿增加，中间商谨慎情绪增加，全周下游接货意愿低，按需采购为主，本周现货升水大多稳定在350元/吨左右。下周货源虽预计稍有补充，但是新疆地区累积的库存仍需要时间去运输及消化，预计华东市场库存短期仍较难见到大幅增长，预计现货升水仍将维持，下周现货升水运行区间预计为300~400元/吨。现货升贴水情况

　　废铝市场

　　本周废铝价格整体表现震荡上调走势，截至周五，华南地区废铝价格多上调300元附近，华南干净机铝主流价格目前在10700元/吨，其他地区废铝价格多跟涨在200元，进入十一月以来，铝价走势不稳定，一度出现暴涨暴跌的现象，废铝商家普遍反映收货量有所减少，担心价格突然下滑，下游亦多选择避险，逢低按需采购为主。一些小型的废铝回收商因行情不稳已停止收货，整体来说，本周废铝市场成交较上周逊色，冶炼厂和下游企业接货力度减小。另悉，河北厂家因近期行情不稳和环保的影响，近期停止收货的再生铝冶炼厂逐渐增多。

　　3.供给端分析

　　3.1境内外库存水平与价格

                                                     数据来源：Wind,广州期货

　　库存方面，截至本周五,上期所库存减少12373吨至75362吨，其中期货库存减少5270至5828吨。库存水平偏低。LME库存减少20400吨至2131750吨。境内外库存减少，利好沪铝期货库存与价格LME铝库存与价格内盘和外盘。

　　截至11月24日,SMM统计的铝锭现货库存为26.9万吨,较21日增加0.5万吨,现货到货量小幅增加。巩义地区库存流向华南和华东市场，西北地区新出铝锭输出正常，但积压库存消化仍需时间，持货商表示在途货运量提升，预计下周入库。进口窗口打开后，预计后期进口铝锭量仍将提升。

　　3.2国内氧化铝和原铝产量分析

                                                                      数据来源：Wind,广州期货

　　3.2.1氧化铝

　　10月份，我国氧化铝产量为536.7万吨，同比增长8.9%，创全年最大增幅，主要是因为电解铝产量的增加带动氧化铝的需求。近期氧化铝价格再度加速上涨，价格转瞬即逝，北方价格已经涨至2800元/吨，西南涨至2750元/吨，铝厂低库存的操作思路不巧遇上运输问题严峻，加之对极端天气的担忧，买货情绪增加，市场表现完全的卖方市场，从趋势来看，3000元/吨的价格触手可及。而煤炭方面，尽管国家不断出台政策抑制煤炭上涨过快，但供应短缺和需求季节性激增的现实情况摆在眼前。按照现在的原料价格计算，全行业加权平均成本已经突破13000元/吨。

　　3.2.2电解铝

　　中国国家统计局公布的数据显示，中国10月原铝产量为273万吨，同比增加1.1%，前10个月中国原铝产量累计为2618万吨，较上年同期减少1.1%。电解铝产量增加，令铝价承压。

　　上周宁夏某电解铝厂推迟其电解铝复产。原定7月复产10万吨，但由于电费较高，该厂目前复产7万吨，其余计划暂时搁置。新疆某电解铝厂10月底开始复产9万吨电解铝。该厂建设产能18万吨，基本不生产铝锭。内蒙古某电解铝厂计划于明年6月份起投产80万吨电解铝项目。

　　4.下游需求状况

　　电力方面，据国家发改委网站消息，1－10月份，全国电网工程完成投资4100亿元，同比增长28.5%,。全国主要发电企业电源工程完成投资2388亿元，同比下降8.1%。在电源完成投资中，水电完成投资506亿元，同比增长1.1%；火电完成投资767亿元，同比下降9.1%；核电完成投资375亿元，同比增长1.9%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的67.9%，比上年同期提高0.3个百分点。

　　虽然全国电网投资完成额增速持续下降,但是今年电网投资完成额整体增速均高于去年,表明今年电力电网投资状况好于去年，这将提振铝的需求。

                                                                    数据来源：Wind,广州期货

　　5.行业信息：

　　国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，10月全球(不包括中国)原铝日均产量增至70000吨，9月为69900吨。10月全球(不包括中国)原铝总产量为216.9万吨，高于9月的209.6万吨。中国10月原铝日均产量从9月的91700吨降至88000吨。IAI表示，中国10月原铝总产量为272.7万吨，低于9月的275.1万吨。虽然全球原铝产量有所增加，但是全球原铝供应缺口扩大，因此全球原铝产量的增加不会对铝价造成太大压力。中国原铝产量有所减少，利好内盘。

　　中国海关总署公布的数据显示，中国10月未锻轧铝及铝材出口量为35万吨，低于9月份的39万吨，铝才出口量逐月降低,表明外需偏弱。

　　6.后市展望

　　综合来看，成本上涨，下游需求稳定，支撑铝价，但是现货到货量增加，令铝价承压。技术上看，周线均线系统多头排列，但是周K线有较长的上影线，MACD红柱双线向上发散，红柱伸长。预计沪铝主力下周走势震荡，运行区间13700-14200，同时关注现货的到货情况。仅供参考。

广州期货 黎俊

标签：广州期货 铝价分析

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