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铜
外盘走势:上周五夜市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜微涨0.3%至5757美元/吨，有效企稳于均线组之上，显示铜价反弹格局维持良好。持仓方面，1月19日，伦铜持仓量为34.1万手，周剧减13583手，上周伦铜减仓下行，显示多头减仓积极性较高。
行业资讯：截至1月17日当周，美铜CFTC投机基金多头增加2090手，空头增加3294手，投机净持仓为净多46499手，较上周减少1294手，为连续第12周维持净多状态，显示投机基金仍积极看多中期铜价。
现货方面：据SMM报道称，1月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价46300元/吨-46400元/吨，升水铜成交价格46360元/吨46480元/吨。沪期铜平盘整理，市场参与者进一步减少，好铜货源依然稀缺，但平水铜品牌多样，品牌间价差较大，且在第二交易时间段后因成交匮乏，平水铜持货商逐步调价出货，以求成交，整体市场已开始初步显现节假日特征。
库存方面：截止1月20日当周，LME铜库存报275400吨，周剧减6300吨，为过去15周里第13周减少，目前该库存创下去年12月14日来的新低，但仍远高于2016年年度库存均值23万吨，年内库存高点为379175吨；截止1月20日，上期所沪铜库存报172979吨，周微增2182吨，为过去四周里第三次增加，仍接近去年9月2日创下的高点，显示短期国内库存压力仍较大。
观点总结：上周五夜市沪铜主力振荡上涨至46560元/吨，振荡企稳于主要均线组之上，暗示短期多头思路不变。建议沪铜1703合约可背靠45900元之上逢低多，入场参考46300元附近，目标关注47500元/吨。
铝
外盘走势：隔夜伦铝延续反弹，其中3个月伦铝上涨1.49%至1845美元/吨，为连续第三周上涨，日收盘价接近于去年5月15日来的高点，但短期铝价持续走高之后，面临技术回调需求。
行业资讯：据全球铝业协会数据显示，2016年12月全球（不包括中国）原铝产量为217.3万吨，高于11月的211.5万吨。
现货方面：据SMM报道，1月20日上海现铝成交集中13290-13300元/吨，对当月贴水50-20元/吨，无锡成交集中13280-13290元/吨，杭州成交集中13280-13300元/吨。虽然铝锭库存大增4万吨，但冶炼厂挺价惜售，贸易商降库存已基本完成，市场流通货源进一步缩紧，临近春节，期现价差缩窄，中间商接货意愿趋冷，下游企业备货基本完成，接货需求趋弱，整体成交开始进入年前轨道。
库存方面：截止1月20日，LME铝库存报2298625吨，较上周增加54450吨或2.42%，为连增五周，创下去年8月26日来的新高；同期，上期所铝库存报118551吨，周增316吨，创下去年9月14日来的高点，为连增七周，但远低于2016年库存均值20万吨。
操作策略：上周五夜市沪铝主力合约强势上涨至13735元，主要受美元指数承压下滑提振以及市场对铝市供给侧改革力度可能加强预期。操作上，建议沪铝1703合约可背靠13500元之上逢低多，入场参考13650元附近，目标13850元。
(责任编辑：阿发)
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