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本周综述 ：
从本周内外盘的基本金属价格变化来看，内外盘基本金属走势基本一致：除内外锡呈回落之势外，其余品种均呈不同程度的收高之势：从内盘来看，除镍以外的其他五个品种均呈先抑后扬的震荡上行之势，镍则是在高开高走后呈缓步震荡上行之势，从周度走势来看，铜、铝、锌、锡均呈高位横盘之势，趋势并不明朗，铅与镍则是有破位上行的迹象，从周度涨跌幅来看，铅以 5.11%的涨幅位居榜首，锌与镍分列二三位；从外盘来看，走势略有所分化——铜在高开高走后呈缓步震荡上行之势，周五晚大幅反弹，铝与锌在前半周宽幅震荡整理后于后半周呈震荡上行之势，铅则是在前半周宽幅震荡整理后在后半周震荡走强后再度呈宽幅震荡整理态势，锡呈先抑后扬之势，镍呈高位横盘之势，从周度表走势来看，铜、铝、镍呈高位宽幅横盘区间震荡整理态势，锌、铅有破位上行的迹象，锡则是继续呈震荡下行之势，从周度涨跌幅来看，铜以超过 5.58%的涨幅位居榜首，锌与铅则是分列二三位，这与内盘相比小有差异。
本周内外盘基本金属价格从联动关系来看，主要是外盘带动内盘。从影响因素来看，商品属性成为本周价格波动的主导因素，金融属性次之，从金融属性来看，主要集中于中国央行对于逆回购利率与 SLF 利率的大幅上调、英国下院通过首相梅的退欧议案、欧洲新一轮的政治危机的形成、德国财长对希腊债务减记的表态等方面；而从供需面来看，则主要集中于必和必拓智利铜矿的罢工、自由港麦克墨伦铜金公司印尼分公司的减产、秘鲁 MMG 公司铜矿运输受阻、菲律宾镍矿关停事件出现最新进展、新疆地区发现超大型铅锌矿等方面。
从近期逆回购利率与 SLF 利率的上调来看，经济基本面和通胀走势尚不支持中国目前进入加息周期，但从央行的调控方式来看，更加注重价格型调控显示公开市场利率上升具有一定程度的指示意义：2017 年，考虑到稳汇率、金融去杠杆、控制房地产泡沫以及通胀回升的压力，货币调控有继续收紧的可能。货币政策取向变化已经是非常明确了，在此背景下的监管政策出台节奏的变化，只是改变了债券市场承受压力的时间和持续的周期，并不改变根本的问题。从目前来看，企业有信贷的需求，银行也有信贷的冲动，所以信贷处于被动压缩的阶段，债券市场可能首先受到冲击。从节奏上看，央行和商业银行的博弈未必短期内能见分晓，预计后期央行可能会采取力度更大的紧缩工具，债券市场的调整压力依然不减。
从英国下院通过首相梅的退欧议案来看，这意味着英国向本季度启动正式退欧谈判迈出关键的一步。在此轮投票以前，下议院上周首轮投票也高票通过议案，并在截至本周三的多次投票中否决了反对党工党提出的所有修正案，使亲欧盟议员给内阁退欧计划附加若干条件的希望落空。目前，下议院通过的议案还需获得上议院批准正式立法。但梅所在的保守党在上议院不占多数。上议院也可能提出修正案，让下议院再就修正案进行讨论和投票。
从德国财长对希腊债务减记的表态来看，这维持了国际债权人与希腊于2015达成第三轮救助协议以来的一贯口径，也作为对 IMF 近日认为希腊需要进一步债务减记的回应。根据 IMF 此前报告显示，希腊债务水平依然居高不下，恐出现“爆炸性”增长，除非希腊债务得到重大重组，否则 2060 年希腊债务将达到其国内生产总值的275％。
德国财长称，“我们不同意欧洲单一货币的成员国的债务减记，这违反了里斯本条约。
如要这么做，希腊必须退出欧元区。”
从当前正在形成的新一轮欧元区政治危机来看，法国和德国的选前战况依然充满变数。法国极右翼领导人勒庞支持率居高不下，不过“政坛黑马”中间派候选人马克龙大有赶超之势。Elabe 民调结果显示，勒庞恐在第一轮大选投票中以 25.5%-26%和第二轮投票以 22%-23.5%输给马克龙。Ifop Fiducial 民调结果与此相似。在德国，舒尔茨支持率一路攀升，带动社民党支持率上升，对默克尔连任构成强劲威胁。继社民党与默克尔领导的基民盟与基社盟组成的联盟党的民调差距大幅下降至 4 个百分点，创下2012年7月以来两党民调差距最小之后，根据 INSA 周一发布的民调结果，社民党支持率已经达到 31%，首次超过联盟党（30%）。而意大利和希腊潜在的提前选举可能让本就紧绷的国际政坛局势增添更多不确定性。意大利大选原定于 2018 年举行。然而，意大利目前最大党派民主党主要候选人伦齐希望大选提前到今年 6 月举行，极右翼民粹主义政党“五星运动党”党首格力洛(Beppe Grillo)也希望尽快举行大选。投资者担心意大利选举将进一步增加欧元区的不稳定性，特别是五星运动党上台。该党曾承诺，上台后将推动意大利脱离欧元区。而这个党派目前的支持率还不低。
从供需基本面来看，各品种之间存在小幅的差异：铜方面：一方面，从本周必和必拓旗下的智利铜矿罢工事件来看，虽然必和必拓通过向位于安托法加斯塔的劳动当局提出调停，并于最后时刻达成和解，但鉴于劳资双方在薪资问题上的巨大分歧，协议或难以达成，工会要求 2500 万美元的奖金和 7％的加薪，但必和必拓只同意提供800万美元的奖金，且没有加薪，工会决定自2月9日起罢工，Escondida 铜矿面临全面关停的厄运，这几乎肯定会提升铜价，因该铜矿的铜产量占全球约6%，并且一旦这个关键矿井实际供应中断，可能会诱使智利其他铜矿工人采取类似的行动，从而引发全球铜供应量的锐减，并使得当前全球铜的供需过剩格局有可能发生逆转；另一方面，从本周自由港麦克墨伦铜金公司印尼分公司的减产来看，其通过减产来向印尼政府施压，使得印尼政府在基于税收损失的考量下不得不尽快向其颁发出口许可证。此外，从秘鲁MMG铜矿运输道路受阻来看，这一事件虽然对MMG公司铜矿的出口形成了影响，但这一影响我们认为是短暂的，在秘鲁政府出面干预的情况下将会很快得到解决。
锌方面，从新疆地矿局公布的信息来看，2016年，新疆地质找矿新发现矿产地 15处。在金属矿产勘查方面，和田地区火烧云一带发现超大型铅锌矿，探明资源量 1708万吨，位居世界第七、中国第一。据了解，今年底国内最大的铅锌矿将在当地建成投产，年处理铅锌矿石240万吨，预计带动就业 3000人。此外，还新发现清白山铅锌矿等多处具有大中型找矿远景的矿产地，加满特银铅矿等勘查也取得新进展。如果这些铅锌矿能如期顺利投产，则将大大缓解国内铅锌矿供需短缺的情况。
镍方面，从本周菲律宾政府对于镍矿关停事件的进展来看，虽然菲律宾环保部门仍保持强势，对关停镍矿不留任何回旋余地，但从菲律宾总统的表态来看，其在基于关停这些镍矿将有可能使得20万人失业与220亿美元的投资计划将被搁置的考量下，不得不同意此前被关停的镍矿恢复生产，并要求环保部关停矿场的决定必须合法，这也使得菲律宾的镍矿关停事件有了进一步的转机，短期之内对镍价形成利空，但后续的发展仍存在较大的变数。
交易小结：
本周交易主要以沪铜为主，依托2小时线与日线及其他辅助技术指标进行综合判断，仓位仍控制在30%以内。
从本周沪铜的技术图形与辅助技术指标来看，受必和必拓智利铜矿罢工与自由港麦克墨伦铜金公司印尼分公司减产影响，沪铜在冲高后呈高位横盘之势，从日线来看，沪铜呈宽幅的横盘区间震荡整理态势，故在操作上空单谨慎持有。
风险因素：
1. 国际原油价格的走向；
2. 中美通胀数据；
3. 欧美的工业与制造业数据、美国的房地产与零售数据；
4. 美联储主席耶伦与众位联储高官的密集发言表态
5. 欧央行管委会议。
(责任编辑：盈盈)
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