南华期货：3月3日有色金属日评

　　中国2月官方制造业PMI升至51.6，高于预期并连续7个月高于荣枯线。中国2月财新服务业PMI降至52.6，增速轻微放缓但仍在荣枯线之上。显示企业生产经营活动旺盛，内需和外需均进一步改善。国际方面，BDI海运指数企稳反弹，配合特朗普基建计划，有色金属仍受到支撑。但近期美联储措辞转鹰派，市场预期3月份加息的概率在本周迅速飙升至近90%，美元指数站上102关口，对商品价格形成压制。另一方面，两会期间商品市场情绪趋于谨慎，在市场风险释放结束后有望企稳再度走高。

　　铜：

　　伦铜6000美元上方抛压较重，频繁的获利回吐使铜价仍在区间震荡运行，今日沪铜小幅反弹，收跌0.88%至48280。智利Escondida铜矿的工会工人罢工已经持续了25天，已对9,5-10万吨铜矿造成影响。目前双方矛盾升级，矿山出现暴力活动增加迹象。虽然接踵而至的供应中断事件为铜价提供强力支撑，也使得全年的供应干扰率将大幅上升，未来精铜产量将出现下滑，但近期数据显示美联储3月份加息概率飙升，叠加中国1月铜进口大幅下滑令需求堪忧，预计短期内铜价上下两难，仍以区间震荡为主。

　　铝：

　　沪铝今日低开高走，收跌0.21%至14165。伦铝沪铝价差仍在高位徘徊。京津冀地区大气污染防治环保工作方案敲定，供暖期间对氧化铝、电解铝进行限产30%以上，点燃了市场对供应收缩的预期。国内即将进入需求旺季，铝价提前反应需求预期。但国内铝锭持续大增，现货贴水维持在200元/吨左右，未来供应端压力仍呈增加态势。前期快速上涨的铝价已充分反映了利多消息，当前基本面不支持铝价继续上涨，一旦下游需求回落或供给侧改革效果不及预期，铝价或出现深度回落。

　　锌：

　　受特朗普基建计划提振短暂走高后，隔夜锌价大幅跳水，今日沪锌小幅反弹，收跌1.87%至22880。两会临近，京津冀地区环保行动力度继续加大，多地镀锌厂加入限、停产行列，据SMM统计大约9000吨精炼锌需求受限。另一方面现货锌锭供应较充足，国内锌锭库存降幅放缓，现货锌维持贴水。加工费分成以及产品锌锭价格上涨，使冶炼厂维持高开工率，精炼锌产量并无下降趋势，目前市场预期的锌矿短缺造成的锌锭减产尚未实现，短期来看，缺少实质性逻辑推动锌价继续大幅上涨。短期或延续高位震荡。

　　镍

　　沪镍隔夜下破90000关口后今日企稳反弹，收跌0.61%至90800。现阶段镍矿港口库存还在不断下降态势中，本周再次刷新历史低点至1117万吨，由菲律宾镍矿关停引发的供应减少已逐步成为现实。近期高碳洛铁价有高位回落态势，镍价/不锈钢价比值偏低；而镍铁厂陆续复产将增加镍矿需求，下游不锈钢需求增长，两市精镍库存继续下降。虽然近期房地产回落压力初显或对需求产生一定压力，但在镍矿紧缺预期下，沪镍将延续向上趋势。

南华期货 李晓东 徐韬隐

(责任编辑：简儿)

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