迈科期货：风险偏好回升，金属全面反弹

　　周二美国金融市场全线走高，美国3月消费者信心指数由上月的114.8升至125.6，创了自新世纪以来最高，1月房价指数年率增长5.73%，强劲经济数据反映美国经济增长势头稳固，另外特朗普宣布将目标转向税改和基建，风险偏好回升，美股和美元回升，并带动商品集体大涨。笔者一直认为，美国经济增长具有内生稳定性，也是宏观基金做多商品的主要逻辑，中国经济阶段性回升亦较稳定，但最近两周因房地产调控大幅从紧以及资金面紧张的程度加剧而导致对下半年经济预期大幅转空，宏观因素多空交织，商品涨势受到抑制。

　　风险偏好回升推动基金属强劲反弹，伦铜升至5890美元，技术上看重回均线压力上方，横盘震荡区间有望维持。消息面，中国铜原料采购小组接受二季度铜加工费降至80美元，一季度为90美元，体现了供应干扰的影响。目前为止三大矿山的产量已减少了约20万吨，超过年初预期，目前还有两个矿山未恢复生产，其中印尼矿山存在长期减产预期，年度精矿供应很可能转向短缺。由于目前精铜库存仍高，精矿紧张不不足以引发立刻的精铜减产，因此暂时不足以形成推高价格的主导因素，但在铜价下跌时将成为有力支撑，并改变远期铜价预期。沪铜回升，重回60日均线上方，最近两日虽然市场资金仍然非常紧张，贸易商存在主动抛货回收资金的情况，但下游逢低买货较积极，现货市场成交一改上周的沉闷变得活跃，反映现货支撑已体现。本周最后几天下游还有备货需求，对铜价支撑较强。不过资金市场从紧将是长期趋势，随着时间推移，企业资金成本将逐步上行，而各地房地产限购措施还在加码，本周限购范围已扩大到热点大城市周边的小城市，因此利空因素并未改变而是进一步加强，这可能限制下游追高意愿，并且改变投机热钱偏向，积极做多的市场气氛不再。从现货市场看，目前库存下降速度很慢，两市都还处于较大幅度的贴水状态，进入4月消费进一步回升有助于铜价回升，但库存消化的压力还很大，不支持大涨。技术上看铜价重回均线上方，有望将自2月以来的震荡平台维持住，短线关注48000-48500压力，低位多头建议可以此换手。

　　股市：美股反弹，风险偏好重回

　　原油：上涨，OPEC计划延长减产，反弹，但波动区间下移

　　美元：上涨，美国经济强劲，风险偏好重回，下方强支撑区，重回升势

　　铜：48000-47500，低位现货支撑体现，临近备货，震荡回升，低位多头持有，48500短线压力可换手

　　铝：14000-13800，关注去产能炒作预期，低位多头持有

　　锌：23300-23000，集中减产支撑价格，现货贴水收窄，支撑体现，低位多头继续持有，关注4月减产炒作力度

(责任编辑：简儿)

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