国泰君安期货：冲高回落，下方有一定支撑

　　【隔夜内盘】

　　【隔夜外盘】

　　【基本面】

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　【美债价格上涨，得益于投资者担忧法国大选和地缘政治紧张局势】美国10年期基准国债价格上涨20/32，其收益率则跌7个基点至2.182%，一度跌至2.177%创2016年11月14日以来最低位。30年期美债价格上涨1-11/32，其收益率则跌至2.846%。两年期美债价格上涨2/32，其收益率则跌至1.165%。五年期美债价格上涨10/32，其收益率则跌至1.711%。

　　美国3月工业产出环比0.5%，预期0.4%，前值由0.0%修正为0.1%。美国3月制造业产出环比-0.4%，创去年8月来最大降幅；预期0.0%，前值0.5%修正为0.3%。美国3月设备使用率76.1%，预期76.1%，前值由75.4%修正为75.7%。

　　美国堪萨斯联储主席乔治（2019年有投票权）：支持今年缩表；缩表应当采取自然到期的形式。很可能需要在缩表与加息间做出一定权衡。存在超过通胀目标的风险，劳动力市场过热。围绕缩表的不确定性可能引发市场波动。美国经济基础坚实，风险倾向于上行。

　　美国3月营建许可126万，预期125万，前值由121.3万修正为121.6万。美国3月营建许可环比3.6%，预期2.8%，前值由-6.2%修正为-6%。

　　美国3月新屋开工121.5万，创四个月新低；预期125万，前值128.8万修正为130.3万。美国3月新屋开工环比-6.8%，预期-3%，前值3%修正为5%。

　　欧元区及英国:

　　【英国股指创脱欧公投以来最大单日跌幅，首相宣布提前大选的计划造成政治不确定性】

　　英国首相May：其他政党反对政府的退欧方案。政府有正确的方案与欧盟协商。议会需要保持团结，但与之相反的，当前存在分裂。认为我们会改变退欧路径的反对者们是错误的。反对者们削弱了英国政府与欧盟的协商立场。更晚选举可能导致英国退欧谈判受到阻碍；保证未来几年稳定的唯一方法是提前选举。自己最近才不情愿地选择举行选举。将在周三向议会提出6月8日举行选举的动议，该动议需要下议院三分之二的议员通过。

　　【技术分析】

　　伦铝隔夜冲高回落，较日内高点跌幅较大，下方支撑参考1890，上方阻力参考1960；沪铝近期波动较大，周一日盘最高上冲至14995，周二夜盘已跌落至14245附近，最低触及14100上方，上方阻力参考14600附近，下方支撑参考14100附近。

　　【观点和操作建议】

　　周末新疆的事情爆出来，周一沪铝的高开也是在意料之中，盘中最高冲到了14995，但是收盘的时候已经跌掉了将近500点，冲高回落，对后期铝价继续看涨可能不是一个好消息。目前铝基本面市场的共识是偏弱，需求缺乏足够亮点，供应有增量预期，企业盈利可观，凸显偏强的扩产意愿，此外微观上的指标如库存、现货贴水及期限结构均印证基本面的弱势。这是市场的一条线，也可以看做是空方的主要逻辑。但市场的另外一条线在政策面，近期关于清理违规产能的供给侧改革预期，始终对沪铝多头形成支撑，而周末新疆消息的落地，亦让市场对此番供给侧改革的确定性大举押注。

　　现在市场面临两个问题：第一个，新疆事件有没有一定的回旋余地，毕竟新疆其亚已经投产的产能若关停，造成的损失太大；第二，新疆的案例有没有可能推广到全国，这更是后期铝价走势的关键。现在市场其实也在等待正式的红头文件下发，如果完全按照工信部备案的产能来，那么供应的缺口将非常庞大，但对于已投产的产能一刀切的可能性又有多大。至少如果推广到全国，山东魏桥首当其冲，但从该企业最近的投资者报告会上释放的信号来看，今年的产能增加不会少。现在市场还是在边走边看吧，就是今天沪铝上涨是增仓上行，看来空头也没有在怕。

　　操作上，短期沪铝预计陷入高位震荡，下方有支撑，上涨的动力需要再看。隔夜沪铝走势不佳，跟随整体工业品走跌，但预计下方有一定支撑。

(责任编辑：阿祖)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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