兴业期货：有色金属基本面分化，多铝空铜组合持有

2017-06-22 08:31:24
来源：铝信

　　周三有色金属大多收涨，但品种间分化依旧，沪锌领涨，其运行重心明显上移。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-6-21，上海金属1#铜现货价格为45410元/吨，较上日下跌300元/吨，较近月合约贴水50元/吨，沪铜回调，持货商加速出货，以求成交，现铜贴水一路扩大，部分有资金实力投机商入市压价，适量吸收低价货源，下游依然逢低按需为主，供应压力依然较大；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13780元/吨，较上日上涨90元/吨，较近月合约贴水55元/吨，沪铝上行，贸易商之间的成交有一定活跃度，下游企业畏高接货意愿受抑，跳水后，市场一片哗然，难见成交，整体成交较冷淡；

　　(3)当日，0#锌现货价格为22620元/吨，较上日上涨120元/吨，较近月合约升水635元/吨，炼厂积极出货，上周进口锌逐渐被消化，下半周少量进口锌流入沪市，市场流通货源减少，升水较坚挺，逢日内锌价走高，下游拿货不积极；

　　(4)当日，1#镍现货价格为73600元/吨，较上日下跌1050元/吨，较近月合约升水100元/吨，早间成交清淡，金川随行就市，上调镍价800元至75000元/吨，贸易商之间有少量成交，电镀合金厂刚需拿货。

　　相关数据方面：

　　(1)截止6月21日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水26.5美元/吨；伦铜库存为25.93万吨，较前日减少2775吨；上期所铜库存5.65万吨，较上日减少699吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.04（进口比值为8.1），进口亏损116元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦铝库存为144.09万吨，较前日增加21550吨；上期所铝库存31.54万吨，较上日增加572吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.39（进口比值为8.52），进口亏损2027元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水10美元/吨；伦锌库存为30.5万吨，较前日减少1600吨；上期所锌库存3.07万吨，较上日减少3121吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.34（进口比值为8.73），进口亏损913元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水51.5美元/吨；伦镍库存为37.71万吨，较前日减少378吨；上期所镍库存6.78万吨，较上日减少339吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.29（进口比值为8.23），进口盈利973元/吨。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)22:00欧元区消费者信心指数。

　　产业链消息方面：

　　(1)近日，中国恩菲与唐山腾龙再生科技有限公司正式签订唐山腾龙二次资源一期锌工程设计合同。项目建设地点位于河北唐山乐亭县经济开发区内，设计规模为年产15万吨电锌产品；(2)Antam继首批获得270万吨镍矿出口配额后，目前仍在申请的第二批370万吨配额在审核中。据SMM从相关人士了解，Antam的第二批配额或于今年9月获得批准。

　　综合看，地产、基建投资趋弱，有色金属需求存忧，且供给端难有提振，沪铜追多风险较大，新单暂观望；电解铝供给侧改革不断升温，但单边做多沪铝安全边际不足，建议考虑多铝空铜组合，同时，“2+26+3”采暖季环保限产影响电解铝产量超过100万吨，今年四季度电解铝或现供不应求，远月铝价相对较强，沪铝反套组合继续持有；进口锌有所流入，国内锌锭缺口进一步收窄，但反套仍需等待进一步信号；Antam的第二批配额或于今年9月获得批准，国内镍矿渐转充裕，沪镍空单持有。

　　单边策略：CU1708、NI1709空单持有，铝、锌新单观望。

　　组合策略：买AL1708-卖CU1708组合持有，卖AL1707-买AL1710组合持有。

　　套保策略：铜镍保持卖保头寸不变，铝、锌套保新单观望。