兴业期货：合约间强弱分化，有色跨期套利为主

2017-06-08 08:35:01
来源：铝信

　　周三有色金属走势分化，铜铝锌运行重心略有上移，三者下方关键位支撑效用显现，而弱势品种沪镍运行重心继续下移。

　　当日宏观面主要消息如下：

　　1.OECD将2017年欧元区经济增长预期上调0.2%至1.8%，将美国经济增长预期下调0.3%至2.1%；2.我国5月外汇储备增加240.4亿至30535.7亿美元，为连续第4个月上升。

　　综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-6-7，上海金属1#铜现货价格为45110元/吨，较上日上涨10元/吨，较近月合约升水260元/吨，沪铜整理，午后部分投机商大量入市收货，多半持货商报价较为坚挺，进一步抬升现铜升水出货，中间商因临近交割入市压价收货，下游按需为主，采购较为谨慎，中间商为市场成交主体；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13600元/吨，较上日上涨30元/吨，较近月合约贴水10元/吨，沪铝回落震荡，持货商出货态度积极，现货贴水平稳，中间商无投机操作空间，下游企业按需采购，进入6月，下游需求进一步减弱，整体成交较差；

　　(3)当日，0#锌现货价格为21910元/吨，较上日下跌30元/吨，较近月合约升水30元/吨，沪锌震荡，炼厂出货正常，进口锌较国产价格相对低廉，更受市场青睐，贸易商之间进口锌交投较活跃，下游逢低陆续已备，日内情绪谨慎，按需采购为主，成交较昨日持平；

　　(4)当日，1#镍现货价格为73300元/吨，较上日上涨300元/吨，较近月合约升水1100元/吨，沪镍盘整，金川随行就市，上调镍价300元至74300元/吨，电镀合金厂拿货积极性一般。

　　相关数据方面：

　　(1)截止6月7日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水29.25美元/吨；伦铜库存为29.42万吨，较前日减少5350吨；上期所铜库存5.67万吨，较上日减少1453吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.02（进口比值为8.05），进口盈利77元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水3.25美元/吨；伦铝库存为146.57万吨，较前日减少7400吨；上期所铝库存31.75万吨，较上日增加1927吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.2（进口比值为8.47），进口亏损2380元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水18.25美元/吨；伦锌库存为32.6万吨，较前日减少1325吨；上期所锌库存2.03万吨，较上日增加22吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.38（进口比值为8.53），进口亏损212元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水55.5美元/吨；伦镍库存为37.96万吨，较前日减少360吨；上期所镍库存7.11万吨，较上日减少54吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.19），进口盈利724元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日重点关注数据及事件如下：(1)10:30我国5月进出口情况；(2)17:00欧元区第1季度GDP终值；(3)19:45欧洲央行利率决议。

　　产业链消息方面：

　　(1)据SMM，5月份铜冶炼厂开工率82.93%，同比-4.25%，环比-2.4%；5月铜管企业开工率89.55%，环比-1.84%，同比+14.15%；(2)5月中国电解铝产量317.3万吨，同比+21.6%，累计1520.5万吨，同比+22%；5月年化运行产能3736万吨，同比+662.9万吨。

　　综合看，铜精矿供应渐转充裕，现货TC继续回暖，且需求端旺季不旺，沪铜承压，空单继续持有；电解铝政策落实仍需时间，远月铝价相对较强，沪铝反套组合继续持有；国内back，国外contango，内外盘价差结构不利于进口锌的流入，近月供应维持短缺，沪锌正套组合继续持有；菲律宾未能兑现关停更多矿山的承诺，印尼亦取消了自2014年起执行的出口禁令，目前两国镍矿正在加速流入国内，而国内不锈钢库存高企，消费难有提振，沪镍弱势格局难改，新空继续入场。

　　单边策略：NI1709新空以74000止损；CU1708空单持有，铝、锌新单观望。

　　组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有，买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

　　套保策略：沪镍适当增加卖保头寸，沪铜保持卖保头寸不变，铝、锌套保新单观望。