兴业期货：进口窗口关闭，沪锌多单持有

2017-06-28 08:35:54
来源：铝信

　　周二有色金属全线上涨，铜铝锌镍运行重心均有上移。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-6-27，上海金属1#铜现货价格为46305元/吨，较上日上涨5元/吨，较近月合约贴水335元/吨，沪铜整理，持货商之间存分歧，部分出货积极性增加，现铜贴水依然呈扩大趋势，市场流通以下月票据货源为主，中间商少有入市，下游按需采购，市场依然受制资金与季末因素，成交稀少，供需双方略有拉锯；

　　(2)当日，A00#铝现货价格为13610元/吨，较上日下跌100元/吨，较近月合约贴水245元/吨，沪铝震荡下行，冶炼厂积极出货，现货贴水合适，贸易商囤货意愿提升，下游企业逢低采购，整体成交仍显现较重的投机氛围；

　　(3)当日，0#锌现货价格为22490元/吨，较上日下跌110元/吨，较近月合约贴水180元/吨，沪锌先抑后扬，炼厂积极出货，临近年中结算，贸易商以出货为主，然成交甚少，下游畏高，仅维持刚需，采购谨慎，日内整体成交不佳；

　　(4)当日，1#镍现货价格为75050元/吨，较上日下跌350元/吨，较近月合约升水1470元/吨，沪镍震荡，金川镍成交清淡，后金川下调镍价500元至76000元/吨，下游有所采购。

　　相关数据方面：

　　(1)截止6月27日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水23.25美元/吨；伦铜库存为25.06万吨，较前日减少4125吨；上期所铜库存5.66万吨，较上日减少100吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.02（进口比值为8.11），进口亏损282元/吨；

　　(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水7美元/吨；伦铝库存为142.02万吨，较前日减少4325吨；上期所铝库存31.75万吨，较上日减少49吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.46（进口比值为8.53），进口亏损1941元/吨；

　　(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水2美元/吨；伦锌库存为29.99万吨，较前日减少1300吨；上期所锌库存2.13万吨，较上日减少5784吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.67），进口亏损1312元/吨；

　　(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水51.5美元/吨；伦镍库存为37.46万吨，较前日减少318吨；上期所镍库存6.6万吨，较上日减少174吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.28（进口比值为8.25），进口盈利686元/吨。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)INSG，4月全球精炼镍产量16.99万吨，需求量17.31万吨，供应缺口3200吨，低于3月的8200吨；(2)据海关，5月中国进口镍矿306.38万吨，环比+51.30%，其中菲律宾进口镍矿269.15万吨，环比+59.35%，印尼26.39万吨。

　　综合看，基本面暂缺新增利空压制，预计沪铜震荡为主，新单宜观望；受去产能及“2+26+3”冬季采暖季环保限产的影响，今年四季度电解铝或现供不应求，远月铝价相对较强，激进者多单尝试入场，稳健者反套组合继续持有；海外显隐性库存持续去化，LME锌注销仓单大增，远月升水扩大，挤仓效应略现，支撑伦锌走强，沪伦比因此下滑，进而导致进口窗口关闭，进口锌流入减少令市场货源偏紧，沪锌获支撑，多单继续持有；不锈钢价格修复后，钢厂扭亏为盈，陆续恢复生产，需求增长令国内镍矿库存有所下降，但价格回升或刺激供给增加，沪镍上方阻力或显现，预计震荡为主，新单暂观望。

　　单边策略：AL1708新多以13750止损，ZN1708多单持有，铜、镍新单观望。

　　组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有。

　　套保策略：沪铝适当增加买保头寸，沪锌保持买保头寸不变，铜、镍套保新单观望。