信达期货：11月23日铝早评

　　供给方面：限产已正式启动，开工产能陆续下行，但魏桥豁免，限产大幅不及预期；成本端：氧化铝价继续回调、动力煤维持高位调整，而其他辅料都有所上涨，成本略有走低。库存方面：LME库存继续回落至115.78万吨，上期所继续增加69.13万吨，社会库存增至170万吨。需求方面，下消费季节性偏弱，铝杆企业开工率环比下行。

　　随着采暖季限产正式开始，供需基本面有望边际改善。但考虑到近期宏观经济有所偏弱，且需求端乏力，且限产因素已被市场提前兑现，而魏桥豁免使得限产规模大幅不及预期，铝价承压跌破15000关口，整体弱势格局明显。操作上建议空单继续持有。

　信达期货金属研究员 陈敏华

(责任编辑：阿祖)

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