迈科期货：库存积累带动金属回落

　　上周五美股再创历史新高，强势不已。美国12月非农就业人数大幅低于预期，失业率低至4.1%，薪资增长，市场乐观情绪未受影响。金属普遍回落，伦铜跌至7120美元，周五伦敦库存增加3700吨，现货贴水46美元，上海交易所库存增加万吨，总库存回升至16万吨。可见随着12月以来终端消费减弱，库存逐步积累。新年第一周，贸易商因比价不利，卖货较少，而下游有所补货，现货贴水迅速收窄。据报道天然气紧张情况缓解，部分地区铜杆厂恢复生产，估计本周铜杆厂继续补充原料，不过临近春节，终端电缆厂需求下降，空调等部分行业保持旺盛生产不足以推动需求维持增长。矿山供应干扰大及中国废铜进口减少导致精铜需求增加是支撑铜价中期强势的原因，但淡季消费减弱，最近一个月库存有所增加，难以支持铜价持续大涨，期现矛盾加大。最近两周大涨，基金大量做多，ＣＦＴＣ持仓报道显示截至上周二纽约基金净多头寸增至6.4万手，从去年以来的情况看，净多头寸如此大，存在调仓压力。技术上看铜价自新高连续回落，小头部形态，有进一步回调要求。目前中期均线集中在53000区域，关注这一区域铜价支撑情况。中期买入关注届时升贴水结构的变化。伦敦锌维持高位，因矿山供应紧张，伦锌库存持续下降，现货重回升水。沪锌受上月大量进口及下游消费减弱影响，库存快速增加，目前增至15万吨，较上月低位增加了5万吨。目前天津地区现货较盘面贴水超过200元，反映现货疲弱。不过目前国内矿加工费低至3300元，冬季北方矿山减产，原料紧张情况会维持较长时间，炼厂减产预期强烈，价格支撑稳固。预期锌价维持震荡上行格局，25500平台支撑强，建议少量持多，回调买入策略。

　　股市：美股创新高，强势不已

　　原油：小跌，关注中东政治风险，油价突破形态，维持强势美元：持平，低位持稳

　　铜：54800-54300，高位压力体现，震荡回落

　　铝：15100-14900，高位压力体现，震荡回落

　　锌：26000-25800，减产支撑价格震荡上行格局，逐步买入

(责任编辑：阿祖)

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