华泰期货：3月15日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水21.25美元/吨，前一交易日为贴水22.25美元/吨。上海成交集中13700-13740元/吨，对当月贴水90-50元/吨，与昨日持平。

　　3月14日LME铝锭库存减0.61万吨至129.56万吨，3月12日，根据我的有色，铝锭社会库存合计223.6万吨，环比上周四增加4.7万吨。

　　行业要闻：据了解，澳海碳素计划在3月15日之后启动全部预焙阳极产能。此前该企业一直受供暖季限产要求自2017年11月15日以来限产50%。调研显示，上周重庆东升铝业完成关停年产5万吨电解铝产能，所有指标将转让重庆涪陵区企业再建年产12万吨电解铝项目，新项目拟投产时间为2019年。同期，该区重庆腾泰铝业有限公司年产8万吨电解铝项目运转正常。

　　中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，美国双反已引起工信部高度重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。

　　观点：1-2月国内经济数据偏强，提振有色金属价格，沪铝(13950, 25.00, 0.18%)跌势暂缓。原料供应初现过剩端倪，电解铝成本塌陷预期再度增加，而市场缺乏明确的政策预期导向，因此市场聚焦点依然是供需面，由于铝市目前处于偏过剩状态且后期供给压力仍然较大，铝价仍具下行压力。目前做空的主要风险点进入3月下游开工或逐渐恢复以及政策端风险加剧。

　　策略：逢高抛空。

　　风险点：政策执行力度加强、下游消费快速转好。

(责任编辑：静静)

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