信达期货：4月25日有色金属早评

　　供给方面：开工产能提升至3655.8万吨，二季度依旧有部分产能投复产；成本端：氧化铝、动力煤价格持续反弹，碳素价格维持弱势弱势，成本继续上移，行业处于微利。库存方面：LME库下降137.8万吨，上期所略增至99.32万吨，社会库下降至223.7万吨，国内现货库存虽已现季节性拐点，但整体去库缓慢。

　　昨天市场传言美国财政部要求德里帕斯放弃对俄铝的控制，或将撤销对俄铝的制裁。受此影响伦铝和伦镍呈现巨幅调整，盘中重挫10%。目前关于俄铝制裁依旧是影响短线波动的核心因素。而海外实际供需偏紧，且基本面边际转好，就算俄铝制裁豁免，伦铝最多也就回到启点，但中期而言，受氧化铝大涨而逐步走强。操作上建议短线观望，等待机会逢低买入。

　　原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅回升至70-78美元/吨，市场供应平稳；供应端：近期无大厂检修，进口平稳，供应充足；需求端：下游保持旺季姿态，现货显著升水，各行业开工保持较高水平。升贴水方面：现货显著升水，企业积极按需采购；库存方面：LME库存下降至34.87万吨，上期所继续下降至26.17万吨，保税区下降至44.67万吨，全球显性库存开始进入季节性去库。

　　随着俄铝事件炒作的降温，铜价回归基本面成本震荡偏强调整。虽然目前下游处于需求旺季，且未来铜精矿和废铜因素支撑中长期看涨。但短期而言，市场供应充足，而需求并未太大亮点，且宏观氛围并不见好。预计铜价将整体维持高位宽幅震荡，周内或由于炒作因素降温而有所走弱。操作上建议5万附近逢低买入，买保适当加大比例。

信达期货金属研究员 陈敏华

(责任编辑：阿祖)

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