国投安信：5月30日有色金属早评

　　周二铜市冲高回落，宏观面因素再次袭击市场。周二有关意大利可能尝试先组建过渡政府，并于8 月份后再次大选，疑欧问题再次凸显，欧元加快下跌，美元继续大涨，短期内这种担忧会继续释放，这将继续给商品市场以压力。另外关于美国是否会继续加息的疑虑也在增加，今年6 月加息基本板上钉钉，但9 月加息预期大降，12 月更是降至10%。一般来说，加息接近结束也是经济 周期结束的标志，今年以来经济和政局不稳成为市场最大的压力。回到铜市上来，LME 现货贴水继续缩小到14.5 美元，库存微增1300 吨。国内铜现货贴水缩小5，为贴80- 贴20 元，昨日期货市场表现强劲，现货市场贴水未继续扩大，还是给期货以配合。对于Vedanta40 万吨冶炼厂关闭一事，我们认为，如果真得永久性关闭，铜的基本面将发生转变。总体来看，短期内市场仍会经受美元强势的压力，铜市支持位是否有效成为市场关注的焦点。LME 为6700 美元，国内8 月铜为50600 元。交易上等待市场明朗。

　　昨日伦镍高位震荡运行，沪镍大幅上涨。现货方面来看，LME 镍库存继续下滑1512 到294804 吨，贴水扩大5.5 至贴61.5 美元左右。国内现货方面，金川升水收窄，俄镍转贴水镍价拉升后，下游成交整体一般。近日无锡不锈钢交易中心发布就增加镍豆为交收品征询意见的通知，拟计划将镍豆注册为可交割品牌。升贴水为-1000 元/吨。目前上期所暂无跟进计划。短期内，由于该升贴水标准低于市场主流贴600-700 元，客户交仓意愿不大，实际影响或有限。长期看的话，后期我国国内精炼镍短缺局面或可缓解。LME 镍库存连续下滑，国内精炼镍去库存格局延续，国内镍板库存已至3 万吨附近。不锈钢价格近日也接连调涨，受戴南地区中频炉关闭影响，环保整改日益严格，短期内对不锈钢市场仍有提振。镍价或将维持偏强走势，操作上建议前期多单谨慎持有。

　　沪铝近日交投清淡，价格窄幅震荡，市场没有突出的矛盾，季节上的需求旺季去库持续，但库存绝对水平高和新增产能近期集中投放增加了未来供给压力，压制价格上涨空间，预计价格区间窄幅震荡，策略上建议观望。

　　沪锌夜盘在24100-24200 元区间来回震荡，LME 锌上涨0.85%，昨日LME 锌注销仓单为3.3 万吨，大增143%，引发锌价上涨，但随着上合峰会来临，山东青岛市一百公里以内的工地全停，而山东滨州传出彩涂板全部停产14 天，对镀锌行业带来较大影响。同时中美贸易争端又一次升级，美国突然宣布对中国500 亿美元商品征收25%关税，短期内锌价或受市场情绪影响震荡波动增大。

(责任编辑：简儿)

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