国投安信：6月28日有色金属早评

　　周三铜价位于低位震荡，国内铜价出现一定反弹。周三特朗普表示，将依赖美国海外投资委员会来处理海外资金收购国内敏感技术的问题，相较此前限制中国投资的态度有所软化，这使市场对中美贸易战的担忧有所放缓，但从美国股市来看， 技术股引领市场再次下跌，市场的不定因素仍然存在，短期市场关注周末要公布的PMI 数据，以判断贸易战对经济的影响。回到铜市来看，LME 现货升水1 美元，库存下降4325 吨，国内现货贴水扩大15 元，为贴210-150 元，市场交投清淡，近期有关棚户区改造的审批权回归国开行总行的消息还是对市场产生一定压力。从内外盘来看，国内价格偏强，这与人民币持续贬值有关，也成为近期国内做空的一大障碍。从技术上看，LME 下跌10%后并未给出明显的止跌迹象，阻力位为6800 美元。国内铜价在支持位51400 遇到支持，阻力位为51700 元。交易上观望为主，如有空单，可根据阻力位有效性设好止损。

　　隔夜镍价小幅反弹，现货方面，LME 镍库存降幅扩大，昨日减少1194 到272982 吨，贴水收窄4.5 至贴76 美元左右。国内现货市场上，昨日俄镍金川方面升水继续调降，贸易商多不看好后期镍价，降价出货下游企业多观望为主。国内镍铁价格目前持稳1080 元附近，对镍价仍然贴水，因前期环保整改严格，多数地区镍铁厂均有减停产计划，国内镍铁产量亦明显收紧。目前国内部分地区镍铁厂已逐渐复产，据悉华北某高镍铁工厂暂停生产一周后，已于昨日恢复生产，该工厂月均产量占全国镍铁总产量的3%，约为1200 金属吨。关注后期国内镍铁产量恢复情况。总的来看，镍价昨日反弹，LME 库存再度转降，国内上期所仓单进一步回落提供动力。精炼镍供应紧缺后期预计为常态，镍价下方也就持续受到支撑。不过我们需注意到，进入三季度国内镍铁厂产量或逐渐回暖，而近期不锈钢市场整体表现偏低迷，再加上印尼方面新增不锈钢产能投放的冲击，红土镍矿产业链端预计仍将给镍价形成一定压力。短期镍价或仍以高位震荡走势呈现，操作上暂观望，关注沪镍价格在114000 元附近支撑情况。

　　特朗普发言不准备采取紧急经济措施提振市场风险偏好，晚间铝价明显反弹，此外国内支撑铝价进一步上涨因素正在积累，尤其是环保督察组的力度更加严格， 有可能在下半年的检查中触发铝企业的进一步减产；此外在经济下滑的情况下触发政府拖地措施的可能性加大， 对需求保持相对乐观的态度，建议等待做多。

　　美国总统决定不对中国投资采取最严厉的措施，受此消息沪锌隔夜大涨2.37%， LME 锌回升0.80%。受国际宏观经济动荡影响，锌价波动率越来越高，从基本面看，锌从短缺向紧平衡状态转移，澳洲新世纪资源公司正重启全球第五大锌矿， 三季度计划生产4000 吨，四季度达到3 万吨，而LME 锌升水维持在47 美元/吨附近，短期内锌价受国际宏观利好消息继续回调，维持做空逻辑不变。

(责任编辑：简儿)

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