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沪铝：8月1日，美国贸易代表莱特希泽宣布，对价值2000亿美元的中国商品，税率由原来宣称要加征的10%，提高到25%，贸易冲突升级，市场担忧情绪再度升温。此前， 财政货币政策微调释放积极宽松信号、叠加成本端氧化铝短期上行推动铝价反弹：成本端受山西铝土矿供给紧张价格上扬、氧化铝利润回落致中铝77万吨弹性生产、锦江120万吨产能停产、山西两家涉及78氧化铝产能已于月初停产，推动氧化铝企稳反弹。电解利润下滑将抑制新增投放进程，远期新增压力一定程度释放，宏观预期暂稳叠加成本推升价格短期反弹。
策略建议：上周，沪铝反弹目前尚未看见行业层面显著、持续潜在驱动。消费转淡供需边际预期走弱，铝锭社会库存去化显著放缓（据8.6号SMM数显显示：消费地铝锭库存合计177.6万吨，较上周同期回落0.5万吨）暗示消费趋弱。价格短期向上或是对近期落地的资管新规偏松及国常会关于财政政策及货币政策微调预期的反应。
沪锌：上周，政治局会议释放积极信号：二季度以来中美贸易冲突、宏观去杠杆—资管新规导致信用紧缩，市场对未来经济预期恶化，避险及对冲空头集中配置导致锌价阶段性超跌，政治局会议再次确认政策微调稳预期后，短期市场情绪面临再次修复。此前，受基本面：伦锌交割压力升温现货升水飙升至59美元/吨、现货即期进口窗关闭、保税区锌流入对沪锌现货升水冲击压力短期减轻、社会三地锌库存降至10.64万吨的偏低水平、锌价持续重挫导致冶炼利润大幅收窄、减产预期增强等因素短期共振，诱发沪锌短期超跌反弹。下半年，海外锌矿增速释放，矿端短缺故事终结，供给压力从预期逐步走向现实。近期，进口TC回升至40~60美元/干吨、应征供应逐步趋松预期。此后，驱动锌价走势的核心变量在于需求，当前唯基建投资存预期差而财政能否真正“积极”不在于预算内支出关键在于资管新规执行及对地方政府的新增负债终身追责是否会阶段性弱化,以目前情况来看稳定预期大于实质，持续跟踪。
策略建议：8.2号锌锭社会库存小幅回升至12.46万吨、8.6日LME库存小幅回落至23.35万吨、沪锌现货较08升水30元/吨，1-3价差325元/吨。供需趋弱、贸易争端升级下避险及空头配置交易拥挤推动锌价持续重挫，场情绪暂稳价格超跌反弹。
(责任编辑：简儿)
标签：中辉期货
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