兴业期货：氧化铝主导成本上移，沪铝前多继续持有

　　产业消息：(1)路透社援引消息人士观点表明，考虑在10月23日俄铝可能受到美国的制裁行为，在下周（9月12-14日）柏林会议上，欧洲买家或避免与俄铝签订2019年铝采购长单。(2)俄罗斯铁路部门数据显示，8月俄铝出口铝281,000吨，环比7月增加7%。2018年1-8月俄铝累积出口铝181万吨，同比增加18%。(3)美铝西澳氧化铝工人新就业协议未达成共识，罢工将持续，8月份氧化铝减产1.5万吨。(4)据财政部及税务总局联合发布7604291010柱形实心体铝合金退税从零提升至13%；76141000带钢芯的铝制绞股线、缆、编带和76149000不带钢芯的铝制绞股线、缆、编带出口退税从13%提升至16%。(5)8月（31天）中国氧化铝产量为591.8万吨，同比减少0.1%。(6)8月（31天）全国电解铝产量311.3万吨，同比增加1.5%，今年前8月中国电解铝总产量2404.9万吨，同比减少1.8%。(7)据中国海关数据显示，8月中国未锻轧铝及铝材出口51.7万吨，环比7月减少0.3万吨，2018年1-8月中国累计出口未锻轧铝及铝材374.8万吨，同比增加15.2%。

　　策略建议：国内铝价上涨逻辑依然是成本提振。一方面在国内铝土矿整改常态化及采暖季限产预期下，料氧化铝生产受限。另一方面，美铝西澳工厂罢工持续以及海德鲁仍未公布复产时间，海外氧化铝供应维持紧张，利好出口，从而提振国内氧化铝价格。因此我们认为氧化铝上涨主导的成本抬升，对铝价的支撑作用依然有效。此外，财政部上调部分铝产品的出口退税税率，一定程度上刺激此类产品出口，叠加国内”金九银十“定律，料下游需求逐渐向好。预计沪铝仍有上涨动力，建议前多耐心持有。

(责任编辑：简儿)

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