新湖期货：11月23日铝早评

　　铜原料端：上周铜精矿加工费TC继维持在90-94美元/吨；供应端:产量环比增长，不过进口有所减少。升贴水方面：下游交投有限，现货略有升水；库存方面：LME库存略降至16.1万吨，上期所降0.74万吨至13.47万吨，保税区下增加0.5万吨至42万吨。近期宏观风险有所改善，但商品整体趋势偏弱。而从供需来看，下游需求端没有起色，随着国内新增产能逐步转换成产量，叠加精废价差维持高位，国内供需格局依旧偏弱，预计铜价将继续维持偏弱震荡。操作上建议5万上方布局空单，或前期空单继续持有。

　　铝供给方面：开工产能下降至3664.8吨，亏损导致部分企业检修停产；成本端：氧化铝偏强，煤价高位回调，成本略升行业亏损巨大。库存方面：LME库存略增至106.6 万吨，上期所下1.55万吨至76.54万吨，社会库存下降0.9至137.8万吨，库存继续去化。近期市场波动加大，铝价维持弱势走势。而目前行业处于大幅亏损阶段，但是需求转弱，且高达140万吨的库存以及大量待投复产产能依旧可以保证正常供应，若无其他利好，很难看到铝价有效反弹。同时，由于亏损已经开始向停产检修传递，成本支撑开始显现，进一步大幅下行空间有限。预计铝价将呈现抵抗式下跌，短期维持在13500-14000区间弱势震荡。

(责任编辑：简儿)

孙匡文

职位：新湖期货有色金属分析师

孙匡文，北京交通大学企业管理硕士，现任新湖期货研究所有色金属研发总监，执业资格认证号F3007423。2010年开始从事有色金属研究，对铝品种有深入研究，熟悉上下游产业链。多次深入调研业内企业，对基本面有准确把握。...[更多]

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